20250516-中辉期货-原油周报_美伊谈判取得突破_油价承压下行_22页_3mb

本周原油市场呈现震荡走势，受多重因素影响。5月10日中美谈判取得实质进展，12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》公布，宏观面改善推动油价短期走强。但14日美国API数据显示商业原油库存累库，叠加美伊核谈判进展（伊朗承诺销毁武用铀换取制裁解除），油价承压下行。中辉期货分析师预计，中长期原油供给仍过剩，价格中枢或继续下探，但短期利空释放后消费旺季到来，可能推动油价反弹，WTI预计波动于55-65美元/桶区间。

宏观经济层面，中美关税调整引发市场关注：美方取消91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税；同时暂停24%的“对等关税”及反制措施。这一变化或对全球原油需求产生一定支撑。

供给端数据显示，IEA预计2025年全球石油供应将增加160万桶/日，较此前预测上调38万桶/日。OPEC在4月产量环比下降62万桶/日至2671万桶/日，其中沙特增产48万桶/日至9100万桶/日，伊拉克、阿联酋、科威特、伊朗、委内瑞拉等国产量均出现不同程度下滑。

需求方面，IEA维持2025年全球需求增速74万桶/日不变，将2026年需求增长上调至76万桶/日。EIA预测2025年全球需求为1037亿桶/日。美国炼油厂产能利用率在5月9日当周回升至90.20%，但汽油和柴油产量环比下降；欧洲制造业PMI环比上升0.4%至49.0%，美国回落至48.7%。国内炼厂产能利用率下降，山东地炼利用率为47.28%；4月原油进口量同比大增74.8%，累计进口量同比增长6.9%。

库存数据呈现分化：美国商业原油库存环比增加350万桶至4418万桶，战略库存增加528万桶至3997万桶；汽油库存减少100万桶，馏分油库存减少320万桶。中国港口库存环比下降161万吨至27897万吨，山东炼厂厂内库存微增12万吨。

价差方面，外盘月间价差维持稳定（WTI M1-M2为0.47美元/桶，M1-M6为1.88美元/桶）。国内成品油裂解价差下降，而美国成品油裂解价差上升。全球原油供需平衡表显示，2025年5月三大机构预测需求分别为1037亿桶/日（EIA）、105亿桶/日（OPEC）、1039亿桶/日（IEA），2026年需求预测分别为1046亿桶/日（EIA）、1062.8亿桶/日（OPEC）。

操作建议方面，短期市场或呈现震荡格局，WTI波动区间55-65美元/桶。中长期需关注供给过剩与宏观经济衰退风险，但消费旺季可能带来短期反弹机会。建议投资者根据市场走势灵活操作，关注政策变化与供需动态。