20161210-东兴证券-A股策略点评报告_策略思考_限产助涨钢铁原油_养老金入市难解近渴_22页_1mb

A股策略点评报告总结

核心内容概览

本报告分析了当前A股市场在钢铁、石油及养老金入市等领域的投资策略与市场表现，并提出了相关风险提示。

主要观点

钢铁行业：供给收缩推动价格上涨

1. 政策背景：

   • 《钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)》要求全面取缔“地条钢”产能。
   • 中频炉产能约为1.1-1.2亿吨，年产量近4000万吨，主要集中在华东地区。

2. 行动进展：

   • 江苏、山东、四川等地已率先开展中频炉查处工作，唐山也加快了步伐。
   • 2016年第二批中央环保督察组进驻，对7省市进行环保督查，导致部分钢厂停产。

3. 市场影响：

   • 入冬后钢材本为淡季，但因上述政策，钢材价格在淡季中大幅上涨。
   • 建议关注国企重组标的，如鞍钢股份（000898）、宝钢股份（600019）。

4. 数据支持：

   • 若上述地区钢厂停产一个月，预计缩减产量40万吨。
   • 钢材综合价格指数上涨至94.58点，创年内新高。

石油行业：减产协议提振油价

1. 减产协议：

   • OPEC成员国承诺削减产量120万桶/天，至3250万桶/天。
   • 减产协议将于2017年1月1日起执行，时长6个月，可根据市场情况延长。

2. 市场反应：

   • 布伦特和WTI原油价格均突破50美元/桶。
   • 非OPEC成员国俄罗斯也承诺减产30万桶/天。

3. 行业影响：

   • 上游勘探生产公司盈利改善，资本开支有望扩大，利好油服企业。
   • 推荐关注“两桶油”（中国石油、中国石化）及油服机械标的杰瑞股份、惠博普。

4. 风险因素：

   • 全球原油库存仍处于高位，若库存不降，油价上涨可能受限。
   • 页岩油复产速度快，可能压制油价上涨。

养老金入市：规模或小于预期

1. 入市进展：

   • 社保基金理事会公告21家管理人入选，包括6家保险资管、1家券商、14家公募基金。
   • 养老金入市规模按推算约为2400亿元。

2. 市场背景：

   • 养老金运用效率低，部分省份仍以活期方式存放资金。
   • 养老金入市过程将持续数年，未来可能因结余压力而加快。

3. 潜在风险：

   • 国家队可能通过划转社保基金充实养老金，导致入市规模小于预期。

关键信息

• 钢铁行业：

  • “地条钢”产能约1.1-1.2亿吨，年产量近4000万吨。
  • 环保督查影响下，钢材价格在淡季上涨。
  • 推荐关注鞍钢股份、宝钢股份等国企重组标的。

• 石油行业：

  • OPEC减产协议为120万桶/天，俄罗斯同步减产30万桶/天。
  • 布伦特和WTI油价突破50美元/桶。
  • 推荐关注中国石油、中国石化及油服企业杰瑞股份、惠博普。

• 养老金入市：

  • 基本养老保险基金证券投资管理机构评审结果公布，21家机构入选。
  • 养老金入市规模可能小于2400亿元。
  • 建议关注未来可能因政策推动而加快入市节奏。

市场数据跟踪

市场表现回顾

• 上证综指周跌幅为-0.34%，深成指-1.13%，中小板-0.39%，创业板-2.03%。
• 全部A股（wind全A指数）下跌-0.41%。

市场结构数据

• 证券市场交易结算资金日均余额为14,476亿元，较上周下降。
• 两市融资余额达9,649.24亿元，较上周有所上涨。
• 新增投资者数量为40.18万人，较上周有所上升。
• 下周限售股解禁市值为598.98亿元，高于本周的372.97亿元。

流动性数据

• 央行公开市场操作净回笼5,350亿元。
• 银行间质押回购利率下降，1天期从2.3261%降至2.2445%，7天期从2.7347%降至2.5680%。
• 10年期国债收益率从2.7325%升至2.8200%，1年期国债收益率从2.2000%升至2.2300%。
• 外汇储备继续下降，10月值为31,206.55亿美元，11月值为30,515.98亿美元。
• M1同比增速为23.90%，M2同比增速为11.60%。

产业数据跟踪

• 布伦特原油价格从52.52美元/桶升至52.00美元/桶。
• 动力煤价格维持600元/吨，主焦煤库提价上涨至825元/吨。
• 铜价上涨至46,900元/吨，钢材综合价格指数创年内新高。
• 水泥价格指数连续两个月上涨，创2015年以来新高。
• 农产品总指数小幅下跌，房地产成交量有所下降，调控初见成效。

风险提示

• 钢铁去产能进度不及预期。
• 石油限产程度不及预期。
• 经济运行不及预期。

分析师信息

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，东兴证券研究所，负责本报告撰写。
• 范子铭：联系人，东兴证券研究所，从事策略研究。
• 宋劲：联系人，东兴证券研究所，从事策略研究。

免责声明

• 本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写。
• 引用信息来源于公开资料，公司不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。