20211223-华泰期货-宏观资产负债表_年内资金宽松无虞_8页_899kb

年内资金宽松无虞总结

核心内容

本文档分析了2021年12月22日中国主要宏观部门的流动性状况，包括央行、财政、金融、企业及居民部门。文档通过图表和数据，展示了各市场指标的变化趋势，强调了年内资金宽松的总体环境，同时指出市场仍处于滞胀状态，需关注结构性货币政策的影响。

主要观点

• 央行流动性操作：为维护年末流动性平稳，央行进行了7天期和14天期逆回购操作，共投放200亿元，当日有100亿元逆回购到期，实现净投放100亿元。
• 财政市场表现：国债期货各品种主力合约全线上涨，10年期国债和国开债收益率均出现下行趋势，显示市场对财政政策的积极反应。
• 金融市场流动性：货币市场利率多数下跌，银行间市场资金宽松，但跨年资金需求旺盛且价格较高。不同期限的SHIBOR和同业存单利率均有不同程度的变动。
• 企业端流动性：信用债收益率多数上行，市场成交活跃，显示企业融资需求有所增加，但信用利差有所收窄。
• 居民端市场表现：一线城市商品房成交面积和套数均有所上升，二线城市和三线城市商品房成交面积增长显著，但套数略有下降。

关键信息

央行流动性操作

• 12月22日央行开展逆回购操作，净投放100亿元，维持年末流动性平稳。
• 逆回购价格保持稳定，但数量略有减少，显示央行在控制流动性规模。

财政市场

• 国债期货全线上涨，十年期主力合约涨0.26%，五年期涨0.18%，二年期涨0.08%。
• 国债和国开债收益率普遍下行，显示市场对财政政策的乐观预期。

金融市场

• 货币市场利率多数下跌，1天期SHIBOR下跌17.06个基点，7天期下跌10.36个基点，14天期上涨22.87个基点。
• 同业存单利率有所波动，14天期上涨，1个月期也有所上涨。
• 银行间利率互换和票据市场均出现波动，显示市场对流动性的关注。

企业端

• 信用债市场成交活跃，总成交额达1428.44亿元，显示企业融资需求增加。
• 信用债收益率多数上行，但信用利差有所收窄，反映市场对企业的信心有所恢复。
• 不同评级和类型的企业信用利差变化不同，显示市场对不同类型企业风险的评估存在差异。

居民端

• 一线城市商品房成交面积和套数均上升，显示居民购房需求旺盛。
• 二线城市和三线城市商品房成交面积增长显著，但套数略有下降，显示市场对二线和三线城市的购房需求有所分化。

数据来源与方法

• 数据来源：Wind 和华泰期货研究院。
• Z值计算方法：基于逆回购价格和数量、人民币汇率、SHIBOR利率、同业存单利率、产业信用利差、上游和下游端价格等指标，综合评估各宏观部门的流动性状况。

投资咨询业务信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。
• 研究员信息：
  • 徐闻宇：从业资格号F0299877，投资咨询号Z0011454。
  • 吴嘉颖：从业资格号F3064604，投资咨询号Z0017091。

免责声明

• 本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性或完整性。
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总结

文档整体呈现了2021年12月22日中国宏观部门的流动性状况，强调了年内资金宽松的环境，同时指出市场仍处于滞胀状态，需关注结构性货币政策的影响。通过详细的数据和图表，展示了央行、财政、金融、企业及居民部门的流动性变化，为投资者提供了有价值的市场分析信息。