20260904-中邮证券-证券Ⅱ_地产支持政策落地_券商迎新成长空间_4页_534kb

文档总结：地产支持政策对券商行业的影响

核心内容

本文档围绕证监会发布的《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》展开，分析该政策对券商行业的影响及投资建议。文档指出，该政策旨在推动房地产融资逻辑从依赖主体信用向基于项目信用转变，并为券商带来新的业务增长点和估值重构机会。

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主要观点

1. 政策背景与目标

• 事件回顾：8月28日，证监会发布新政，明确支持房地产新模式建设，构建匹配新发展模式的资本市场服务体系。
• 核心改革方向：推动房企融资从主体信用转向项目信用，满足不同所有制房企的合理融资需求。
• 政策四大模块：
  1. 明确总体要求，配套全流程监管机制；
  2. 打开五大合规融资通道；
  3. 实施全链条优化监管；
  4. 健全风险化解机制。

2. 对券商行业的影响

• 业务增量空间：新政将推动地产类投行业务规模扩张，特别是股权融资、存量资产整合、项目导向的公司债与不动产ABS发行。
• 头部券商优势凸显：具备项目全流程核查、合规风控体系、产业资源对接能力的头部券商将占据先发优势，中小券商可能逐步退出该领域。
• REITs业务成长性提升：租赁住房、城市更新、商业不动产等REITs产品将进入提速阶段，券商有望在全链条服务中获取长期收益。
• 财富管理业务拓展：不动产私募投资基金试点扩容，为券商资管业务提供新的投向，进一步丰富财富管理产品线。

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关键信息

1. 行业数据概览

• 收盘点位：6159.38
• 52周最高：7402.89
• 52周最低：5708.83

2. 投资建议

• 重点关注：具备“投行+资管+财富管理”全链条服务能力的头部券商。
• 适当关注：前期涨幅相对滞后的标的，可能有估值修复空间。
• 风险提示：后续成交可能无法维持高位，市场回调超预期。

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投资评级说明

类型	评级	说明
股票评级	买入	预期个股涨幅在20%以上
股票评级	增持	预期个股涨幅在10%~20%之间
股票评级	中性	预期个股涨幅在-10%~10%之间
股票评级	回避	预期个股涨幅在-10%以下
行业评级	强于大市	预期行业涨幅在10%以上
行业评级	中性	预期行业涨幅在-10%~10%之间
行业评级	弱于大市	预期行业涨幅在-10%以下
可转债评级	推荐	预期涨幅在10%以上
可转债评级	谨慎推荐	预期涨幅在5%~10%之间
可转债评级	中性	预期涨幅在-5%~5%之间
可转债评级	回避	预期涨幅在-5%以下

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中邮证券简介

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• 注册资本：61.68亿元人民币
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