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2026-03-25 原油早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的原油市场分析，涵盖近期市场动态、多空因素、基本面数据、库存变化及持仓情况等内容，旨在为投资者提供市场参考，不构成投资建议。

主要观点

• 地缘政治风险：美国与伊朗的和谈取得进展，但战争局势仍未完全缓和，仍对市场造成一定压力。
• 霍尔木兹海峡通行：伊朗表示对非敌对船只开放海峡，但实际通行情况仍存在不确定性。
• 库存数据：美国API原油库存增加，EIA库存亦持续上升，对油价形成偏空影响。
• 持仓变化：WTI和布伦特原油主力持仓多单，但近期有所波动，需关注市场情绪变化。
• 短期趋势：油价面临调整风险，建议在700-730区间操作，长线观望。
• 经济影响：伊朗战争对全球PMI指数造成冲击，抑制经济活动并推高通胀预期。

关键信息

1. 基本面分析

• 地缘政治：美国总统特朗普称已与伊朗取得进展，提出15点和解提案，但伊朗否认直接对话，战争仍在持续。
• 生产恢复：科威特表示若战争结束，可在3至4个月内恢复至满负荷生产。
• 出口变化：沙特延布港原油出口量大幅上升，而伊朗出口量下降，显示中东局势对供应的影响。

2. 基差与盘面

• 基差：阿曼原油现货价为157.26美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为102.55美元/桶，基差为35.93元/桶，显示现货升水期货，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方，偏多。

3. 库存数据

• API库存：截至3月20日当周，API原油库存增加234.8万桶，预期减少136.7万桶，偏空。
• EIA库存：截至3月13日当周，EIA库存增加615.6万桶，预期增加38.3万桶，偏空。
• 库欣库存：库欣地区库存增加94.4万桶，前值为11.7万桶。
• 上海原油库存：截至3月24日，库存为351.1万桶，保持不变。

4. 多空因素

利多因素：

• 霍尔木兹海峡通行不畅
• 中东局势持续恶化

利空因素：

• 特朗普有意迅速停战
• IEA成员国战略储备释放
• 制裁油重回市场

5. 持仓数据

• WTI原油主力持仓：截至3月17日，多单减少，中性。
• 布伦特原油主力持仓：截至3月17日，多单增加，中性。

行情驱动与操作建议

• 短期驱动：地缘政治风险仍高，需密切关注局势变化。
• 中长期预期：若局势缓和，或可考虑做反转操作。
• 风险点：海峡通航有保证，战争迅速降温。
• 操作建议：SC2605在700-730区间操作，长线观望。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自Wind和CFTC，部分图表未完整显示，但已包含关键数据趋势。
• API库存走势：库存持续增加，显示市场供应压力。
• EIA库存走势：库存上升趋势明显，对油价形成下行压力。
• WTI与布伦特原油基金净多持仓：净多持仓波动较大，显示市场情绪不稳定。

免责声明

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