20240822-东方财富证券-海泰新光-688677.SH-2024年中报点评_短期业绩承压_库存影响有望年内消退_4页_487kb

海泰新光（688677）2024年中报点评

投资要点

1. 业绩表现：2024年上半年，公司营收下降177%，净利润降幅达2052%，主要由美国客户去库存所致。

业务分析

1. 分业务与地区：内窥镜行业收入占比高，光学业务承压，海外市场同比下降186%。

大客户影响与新进展

1. 库存影响消退：美国客户去库存影响逐步缓解，子公司奥美克已通过认证，泰国工厂加速推进。

自有品牌与研发

1. 新品推进顺利：上半年新增多项专利和注册证，4K内窥镜系统量产并累计发货超100套，新品24年上半年预计将陆续贡献收入增长。

费用与盈利能力

1. 费用率波动大：增幅主要为营销投入增长；净利率有所回落，但预测下半年将随库存修复而回升。

投资建议

1. 盈利预测调整：预计2024–2026年营业收入年均增速超240%，归母净利增长快速恢复，维持“增持”评级。

风险提示

• 汇率、政策、国际环境等风险需关注。