20170428-中泰证券-钢铁行业周报_钢价企稳反弹_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体呈现企稳反弹态势，钢价在经历前期大幅下跌后有所回升，尤其在唐山钢坯报价突破3000元大关，单周上涨超过8%。分析师认为，市场供需格局变化缓慢，前期钢价下跌主要是由于市场预期变化导致的存货调整，随着库存大幅回落，钢价有望延续筑底回升态势。

主要观点

• 钢价走势：国内钢价反弹力度明显加大，螺纹钢、热轧板等主要产品价格均有所上涨，但冷轧板和中厚板价格则出现下跌。
• 库存情况：国内钢材库存快速下降，尤其螺纹钢库存下降明显，市场悲观情绪触底反弹，五一假期前终端用户补库意愿强烈。
• 国际钢价：国际市场钢价偏弱运行，美国、欧洲、日本等地钢价有所下跌，但库存已降至低位，预计回调幅度有限。
• 原材料价格：铁矿石价格有所上涨，但受产量高位及下半年海外低成本矿山增量影响，矿价中期仍有下行压力；焦炭价格保持稳定。
• 行业盈利：吨钢毛利多数呈下跌态势，冷轧板毛利率下降至-10.27%，中厚板毛利率下降至-0.97%；螺纹钢毛利率有所回升，达到15.85%。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：35家
• 行业总市值：744907.450百万元
• 行业流通市值：630336.141百万元

投资策略

• 钢铁板块在本周反弹，建议关注如ST八钢、新钢股份、鞍钢股份、方大特钢、三钢闽光等可选标的。
• 下半年经济增速略低于上半年，但地产库存偏低，工业企业盈利仍处于较高区间。

市场走势

• 本周上证综合指数下跌0.58%，钢铁板块下跌0.26%。
• 螺纹钢主力合约RB1710上涨187元/吨，幅度6.39%；铁矿石主力合约I1709上涨15.5元/吨，幅度3.07%。

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格635元/吨，环比增长40元/吨。
• 日照港63.5%品位印度铁矿石价格500元/吨，环比增长10元/吨。
• 普氏指数（62%）67.15美元/吨，周环比下降0.75美元/吨。
• 唐山二级冶金焦价格1875元/吨，环比下降25元/吨。

利润监测

• 热轧板(3mm)毛利下降6元/吨，毛利率降至2.41%。
• 冷轧板(1.0mm)毛利下降29元/吨，毛利率降至-10.27%。
• 螺纹钢(20mm)毛利上升26元/吨，毛利率升至15.85%。
• 中厚板(20mm)毛利下降36元/吨，毛利率降至-0.97%。

周要闻

• 4月钢铁流通业PMI为47.4，进入收缩区间，各项分指数均回落。
• 2017年一季度中国进口铁矿石价格疯涨70.5%，进口均价每吨79.1美元。
• 黑色金属冶炼及压延加工业完成投资584亿元，同比下降10.1%。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示，行业估值相对较低。
• 重点公司股价变动显示，部分公司如首钢股份、河钢股份、新钢股份等股价表现相对较好，但多数公司股价下跌。

结构清晰总结

钢价变化

• 国内：本周钢价反弹明显，唐山钢坯报价突破3000元，螺纹钢、热轧板等价格上涨。
• 国际：美国、欧洲、日本等地钢价偏弱运行，但库存降至低位，预计回调有限。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存下降2.05万吨，热轧库存微增0.1万吨。
• 全国社会库存总量环比下降80.97万吨，市场悲观情绪触底反弹，五一假期前终端用户补库意愿强烈。

原材料价格

• 铁矿石价格有所上涨，但受产量高位及海外低成本矿山增量影响，中期仍有下行压力。
• 焦炭价格保持稳定，但部分公司如马钢股份、鞍钢股份等显示库存快速下降。

行业盈利

• 各类钢材产品毛利多数呈下跌态势，冷轧板、中厚板毛利率下降明显。
• 螺纹钢毛利上升，毛利率有所回升，显示其市场需求强劲。

周要闻

• 钢铁流通业PMI进入收缩区间，市场信心下滑。
• 一季度铁矿石进口均价同比上涨70.5%，进口量增长。
• 黑色金属冶炼及压延加工业投资同比下降，显示行业面临一定压力。

估值比较

• 钢铁行业估值相对较低，与沪深300指数相比，PB较低。
• 重点公司股价多数下跌，但部分公司如首钢股份、河钢股份等表现相对较好。

风险提示

• 通胀和利率上行过快可能对钢铁行业造成压力。

结论

• 钢铁行业在经历前期库存调整后，钢价企稳反弹，行业利润有所修复。
• 虽然部分钢材产品毛利率下降，但螺纹钢表现较好，显示市场需求强劲。
• 国际市场钢价偏弱，但库存降至低位，预计回调有限。
• 原材料价格波动对行业利润有影响，但市场供需格局变化缓慢，钢价有望延续回升态势。