2023-06-27-罗兰贝格-全球制药赢家—专注和效率为致胜秘笈_18页_2mb

全球制药行业赢家分析总结

核心内容

罗兰贝格《2023年全球制药行业研究》分析了超过150家上市制药和生命科学公司，识别出在2019年至2022年间实现高收入增长和高盈利能力的“赢家”公司。报告指出，制药行业的赢家在业务领导力、战略一致性、经证实的执行能力和适当的规模及财务状况方面表现出色。

主要观点

• 专注与效率是制药行业赢家的关键：赢家通常专注于特定的治疗领域，通过精益的全渠道组织结构显著降低了销售、一般和行政（SG&A）费用与收入的比例，同时保持较低的销售成本（COGS）。
• 盈利能力驱动投资者回报：制药行业整体表现优于全球股市，赢家的股东总回报（TSR）显著高于表现不佳者，平均达到22%，而表现不佳者仅为9%。
• ESG表现与财务表现正相关：赢家在ESG方面表现更佳，平均ESG排名位于行业前22%。
• 规模和财务状况至关重要：赢家的收入规模中位数为34亿欧元，显著高于表现不佳者（11亿欧元）。同时，赢家的市值是表现不佳者的9倍，且拥有更稳健的资本结构。
• 并购与资源分配是增长引擎：赢家更积极地进行并购交易，平均交易数量为5.5笔，每笔价值19.5亿欧元，显著高于表现不佳者（4.7笔，平均价值3.49亿欧元）。

关键信息

赢家特征

1. 业务领导力

   • 赢家在特定治疗领域建立技术或知识领导地位，推动收入增长和市场影响力。
   • 68%的赢家在2019-2022年间实现收入正增长，而表现不佳者仅6%。

2. 战略连贯性

   • 赢家具有清晰的战略愿景和价值主张，专注于特定疾病或治疗领域。
   • 赢家更积极地进行并购和剥离，以优化投资组合并实现协同效应。

3. 经证实的执行能力

   • 赢家在资源部署和资本配置方面表现卓越，SG&A费用占比为22%，而表现不佳者为30%。
   • 赢家通常拥有更短的决策周期和以业绩为导向的文化。

4. 适当的规模及财务状况

   • 赢家的收入规模和市值显著高于表现不佳者。
   • 赢家的债务/EBITDA比率较低（1.7），拥有更健康的资本结构。

不同细分领域的表现差异

• 血浆治疗公司：赢家比例最高，受益于血液疾病市场的增长。
• CMO/CDMO公司：赢家比例较高，受益于生产效率的提升和市场需求的增加。
• 传统生物技术公司：赢家比例居中，但面临来自生物类似药和价格压力的挑战。
• 小分子药物公司：赢家比例最低，受专利到期和价格压力影响较大。
• 消费者健康公司：虽然收入增长低于行业平均水平，但仍有较高的价值创造者比例。
• 数字健康公司：盈利能力有限，但部分公司通过专注高增长治疗领域实现了高于平均水平的利润。
• 仿制药/生物类似药公司：大多数为价值创造者或表现不佳者，盈利能力受限。

赢家与表现不佳者的对比

• 收入增长：赢家通常实现更高的收入增长。
• 盈利能力：赢家的EBITDA利润率平均为37%，而表现不佳者仅为24%。
• 全球足迹：赢家平均经营46家附属公司，而表现不佳者仅为22家。
• 管理团队稳定性：赢家的高管平均任职时间更长（6.3年），表现出更强的战略执行力。

未来展望

报告提出五个基本问题，帮助制药企业高管评估自身在行业中的位置，并找到提升的路径：

1. 我的公司今天处于什么位置，要怎样才能成为一个赢家？
2. 我的公司在其细分市场是否具有领导地位？
3. 我的公司是否具有战略连贯性并明确制定不同的价值主张？
4. 我的公司是否具备经证实的执行能力？
5. 我的公司是否拥有超过行业表现的规模和财务实力？

结论

制药行业的赢家通过专注、效率、战略连贯性和稳健的财务状况，成功应对了新老挑战，并实现了强劲的投资者回报。这些成功因素不仅适用于特定的细分市场，也适用于整个行业，为其他公司提供了可借鉴的实践路径。