20250925-华鑫证券-计算机行业点评报告_特斯拉_小规模试运营向多州扩展_AI5聚焦推理能力_监管审查趋松_4页_253kb

特斯拉：机器人出租车扩大多州试点与推理芯片战略聚焦

事件概述

• 2025年6月：特斯拉在德州奥斯汀开始小规模付费/邀请制robotaxi试运营，配备前排安全监视员。
• 2025年9月：亚利桑那州批准在凤凰城都会区开展robotaxi测试（带安全监视员），标志试点向多州铺开。

技术进展（AI5/AI6）

• 焦点转向“推理计算”：简化AI芯片设计，由云端训练转向车端实时决策推理（AI5/AI6），以支持量产部署。
• 硬件与软件协同：特斯拉的AI5芯片量产目标与供货安排显示车端推理性能有望提升，为robotaxi规模化运营奠定基础。

技术进展（其他）

• 算法优化：随着AI算法不断优化，特斯拉拟提升自动驾驶的安全性和稳定性。
• 算力合作：加强与英伟达等算力供应商的合作，支持自动驾驶系统的运行和战略部署。

当前运营与挑战

• 运营状态：目前仅进入小规模演示阶段，车辆数量有限，未对订单数或出行量作透明披露，难以评测规模化指数。
• 安全风险：试运行中，特斯拉车辆在“边缘场景”中仍存在不足，如错用车道、近失控等，引发联邦监管机构（如NHTSA）审查。
• 合规问题：面对监管审查，特斯拉强调专注安全与改进，尤其在能见度受限情况下应变能力。

政策环境

• 州级许可分化：亚利桑那、德州、内华达等州更开放试点政策。
• 联邦监管定调：联邦层面监管（NHTSA审查）将影响特斯拉能否在全美范围内放开robotaxi运营。

投资观点

• 推荐(维持)：公司借助在较宽松州政策下加速多州试点扩张，有望实现商业化落地。
• 风险提示：政策变动、技术迭代风险、AI产能错配、合规压力、投资回报不确定性。

相关公司信息（节选）