20230807-国投安信期货-股指周报_政策暖风频吹提振A股_关注海外风险偏好扰动_10页_4mb

A股市场周报总结

核心内容

上周A股市场整体呈现反弹趋势，多数宽基指数上涨，创业板50涨幅近3%，而创价值小幅下跌。在行业层面，计算机指数领涨，涨幅超4%，医药指数领跌，跌幅超3%。风格指数方面，成长型指数回升，周期与消费型指数有所回落。期指各品种合约基差年率均出现不同程度的走弱。

从资金面来看，美元指数上涨近0.4%，人民币相对美元贬值0.34%。北上资金净买入近125亿元，融资余额回升，内资情绪跟随外资情绪有所回暖。政策端持续释放积极信号，包括国常会强调逆周期调节、《关于恢复和扩大消费的措施》发布，以及央行和外管局对住房信贷政策和地方债务风险化解的统筹安排。中国结算计划自10月起降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，预计释放300多亿资金。

主要观点

• 市场情绪回暖：尽管存在海外风险偏好扰动，但国内政策持续发力，提振市场信心。
• 成长板块表现优于价值板块：成长型指数回升，反映市场对高成长性资产的偏好。
• 政策支持力度加大：多部门出台政策支持消费、房地产及金融体系稳定，为市场提供支撑。
• 海外因素影响有限：尽管MSCI全球主要股指全线收跌，但对A股的冲击力度较小，市场整体仍偏强势。
• 资金面改善：北上资金净买入、融资余额回升，显示市场资金面逐步改善。

关键信息

国内政策驱动

• 国常会：强调逆周期调节和政策储备研究，提出新的政策举措。
• 消费政策：发布《关于恢复和扩大消费的措施》，提出20条政策举措，围绕稳定大宗消费和扩大服务消费。
• 房地产政策：央行和外管局表示将因城施策，精准实施差别化住房信贷政策。
• 结算备付金：中国结算拟降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，释放约300亿元资金。

海外市场动态

• 美债收益率波动：惠誉下调美国长期评级，美债收益率上行，但服务业降温压制收益率上行空间。
• 非农数据不佳：7月新增非农就业数据低于预期，创2020年12月以来最低纪录，可能影响美联储9月加息决策。
• 服务业PMI回落：美国7月服务业PMI数据回落，显示经济降温迹象。
• 中美利差与汇率：中美10年期国债利差与人民币汇率关系密切，美元指数上涨可能对人民币构成压力。

市场数据概览

• 股指表现：沪深300指数、上证50指数、中证500指数等均出现不同程度下跌，但跌幅相对可控。
• 期指基差：各期指合约基差年率均走弱，显示市场预期有所变化。
• 资金流向：北上资金净买入近125亿元，融资余额回升，显示市场资金面有所改善。
• 经济指标：国内7月制造业PMI为49.3%，连续两个月上升，显示经济逐步复苏。

展望未来

• 市场结构变化：关注从价值向成长板块扩散的进程，成长型资产可能继续受益于政策支持。
• 全球市场情绪：虽有扰动，但恐慌情绪不高，全球风险资产整体偏强。
• A股相对优势：国内政策持续发力，A股在全球市场中或保持相对强势。
• 政策持续性：后续需关注政策是否持续落地，以及海外经济数据对市场情绪的进一步影响。

操作评级

• 股指：整体操作评级为 ★☆☆，市场有上涨驱动，但盘面操作性不强。
• 期指基差与价差：各期指合约基差与价差变化不大，操作性较弱。
• 比价关系：IH/IC与IF/IC比价关系显示市场结构可能正在调整。

图表与数据

• 图1-图4：展示期指合约基差与价差、比价关系，反映市场情绪与结构变化。
• 图5-图10：包括融资买入情况、陆股通净买入、银行间拆借利率等，反映资金面与流动性状况。
• 图11-图17：涉及PMI数据、工业企业利润增速、PPI与CPI剪刀差等，反映经济基本面。
• 图18-图23：展示信用利差、社融与M2增速差、制造业与服务业PMI等，反映市场风险偏好与经济预期。
• 图24-图31：包括美国CPI、非农就业、时薪数据等，反映美国经济状况。
• 图32-图37：涉及美国国债收益率、人民币汇率、金融条件指数等，反映全球市场联动效应。
• 图38-图46：展示中美日汇率波动率、黄金与TIPS收益率、股债波动率等，反映市场风险与资产配置趋势。

风险提示

• 海外经济数据波动可能对A股市场情绪产生扰动。
• 政策效果需时间验证，市场反应可能滞后。
• 市场风格切换过程中可能存在波动，需关注资金流向与市场结构变化。

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