20221021-华安证券-瑞纳智能-301129.SZ-Q3业绩高增_在手订单增速加快_4页_387kb

瑞纳智能Q3业绩总结

核心内容

瑞纳智能在2022年第三季度实现了业绩的快速增长，同时在手订单增速加快，展现出良好的发展潜力。公司作为智慧供热领域的龙头企业，受益于“双碳”和老旧小区改造政策的双重驱动，有望在未来几年持续受益于行业高景气。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年前三季度公司实现营业收入1.73亿元，同比增长37.35%；归母净利润0.35亿元，同比增长190.23%。其中，单三季度营收同比增长39.10%，归母净利润同比增长333.35%。
• 订单增长迅速：公司订单交付节奏加快，且订单增速明显，为未来业绩增长提供支撑。
• 智慧供热需求旺盛：政策推动下，供热行业节能减排需求上升，智能设备和信息化系统应用广泛，瑞纳智能有望成为行业引领者。
• 毛利率恢复：2022年前三季度毛利率为55.3%，单三季度提升至62.3%，同比增加6.9个百分点，显示公司盈利能力增强。
• 费用率小幅上升：管理、销售和研发费用率分别同比增加0.9pct、0.3pct和3.0pct，其中研发费用率上升主要由于公司超前布局新一代信息技术，顺应数智化发展趋势。
• 财务预测乐观：预计公司2022-2024年收入分别为7.3/9.8/12.7亿元，同比增长39%/33%/30%；归母净利润分别为2.4/3.1/4.1亿元，同比增长37%/34%/31%。公司维持“买入”投资评级。

财务数据概览

财务报表分析

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

财务比率分析

风险提示

1. 研发突破不及预期；
2. 政策支持不及预期；
3. 产品交付不及预期。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

分析师简介

• 尹沿技：华安证券研究总监、研究所所长，兼TMT首席分析师，曾多次获得新财富、水晶球最佳分析师。
• 王奇珏：华安计算机团队联席首席，上海财经大学本硕，7年计算机行研经验，2022年加入华安证券研究所。
• 张旭光：凯斯西储大学金融学硕士，主要覆盖AI及行业信息化，2021年加入华安证券研究所。