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棉花周报总结：震荡格局未变，观望为主

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现震荡格局，国际与国内棉花期货价格均受到多重因素影响。国际ICE棉花期货本周震荡下跌，受美国加息预期及债务危机影响，但美元贬值为价格带来一定支撑。国内棉花期货则先跌后涨，中秋节后价格一度下跌，但受外盘回升影响，逐步收复跌幅。整体来看，市场仍处于观望状态，缺乏明确趋势。

主要观点

1. 国际棉花市场

• 走势回顾：ICE棉花本周震荡下跌，但美元贬值带来一定支撑，价格有所回升。
• 影响因素：美国加息预期与债务危机对棉花市场形成压力，但美元贬值缓解了部分下行压力。

2. 国内棉花市场

• 走势回顾：国内棉花期货先跌后涨，节后价格逐步收复跌幅，多头信心有所恢复。
• 市场情绪：节前市场观望情绪浓厚，节后外盘的回升增强了多头信心。

3. 基本面因素分析

4. 价差分析

5. 棉花产业链动态

• 下游棉纱需求强劲，拍储积极。
• 坯布行业开工率保持较高水平，但需求增长不明显。

关键数据跟踪

• 美国棉花播种率：图1显示美国棉花播种率逐步上升，表明新棉生长情况良好。
• 中国棉花进口量：图2显示8月棉花进口量较上月减少5万吨，较去年同期减少57%，反映进口需求疲软。
• 中国服装出口金额：图3显示1-8月服装出口金额同比增长28.1%，但8月当月出口金额同比下降2.5%。
• 国内服装零售额：图4显示国内服装零售额保持稳定增长。
• 棉纱进口量：图5显示棉纱月度进口量有所波动。
• 纱月度产量：图6显示纱产量持续增长，表明下游需求较为稳定。
• 国内棉花商业库存：图7显示8月底商业库存环比减少，显示市场去库趋势。
• 国内棉花工业库存：图8显示工业库存环比减少，库存压力有所缓解。
• 郑商所仓单+预报：图9显示仓单+有效预报总量约24万吨，库存水平中性。
• 基差走势：图10显示基差为正值，期货竞争力增强。
• 内外棉价差：图11显示内外棉价差维持高位。
• 棉纱与粘胶差价：图12显示差价略有下降。
• 纺企棉花库存：图13显示纺企棉花库存天数有所下降。
• 纺企棉纱库存：图14显示纺企棉纱库存天数保持稳定。
• 织厂棉纱库存：图15显示织厂棉纱库存天数有所上升。
• 进口纱港口库存：图16显示进口纱港口库存天数略有增加。

结论与操作建议

• 国际市场展望：ICE棉花在基金平仓压力下上涨形态被破坏，96美分可能是年底前的高点。短期内棉花价格仍将保持区间震荡，运行在80-95美分之间。
• 国内市场展望：国内棉花价格在17000元有强支撑，预期节前价格将保持在18000元以下。
• 操作建议：面对长假，市场整体以观望为主，稳健投资者可继续持有CF2201C19600空单。

联系方式

• 研究所：宏源期货研究所
• 联系人：肖锋波
• 电话：010-82292680
• 邮箱：xiaofengbo@swhysc.com