> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown ### 敏华控股2025/2026年中期报告总结 #### 1. **业务表现与展望** - **整体财务表现**： - 2026财年上半年收入8,044,781千港元，同比下降3.1%，但毛利率从39.5%提升至40.4%，净利率上升0.5个百分点至14.2%。 - 权益拥有人应占溢利小幅增长0.6%，至1,145,578千港元，利润增长主要得益于成本控制和经营效率提升。 - **中国市场**： - 内销收入同比下跌6%，但线下门店数量有所优化，线上平台投入增加，线上销售占比提升，抵消部分线下市场压力。 - 预计沙发零售市场已触底，未来将以“让家升舱”等主题营销提升渗透率。 - **海外扩张**： - 北美市场收入微增0.3%，欧洲及其他市场增长4.3%。全球供应链布局减少关税风险，未来计划分拆子公司锐迈科技至新三板，提升资本效率。 #### 2. **公司治理与财务状况** - **管理层**：董事会由黄敏利（主席）领导，分为执行和独立非执行董事，薪酬委员会由独立董事组成。 - **股东回报**：2026年6月30日派发中期股息每股15港仙，股息政策稳定。 - **财务结构**：截至2025年9月30日，流动比率为1.5，资本负债率为29.3%，财务稳健。 - **审计意见**：独立审计师保留意见，涉及商誉减值及相关折旧（按国际会计准则）。 #### 3. **风险管理与未来展望** - **核心业务聚焦**： - 深耕“智慧家居”战略，强化自主品牌，拓展线上线下销售渠道。 - 线上业务投资增加，目标是提升销售转化效率，弥补线下零售下滑。 - **风险应对**： - 海外关税压力持续，但多国生产基地降低供应链风险。 - 企业所得税率合规，经营活动现金流充足，现金及银行结余约为3,946,805千港元。 **总结**：敏华控股在经济压力下稳步推进业务，毛利率提升、线上渠道优化支撑盈利，未来将继续聚焦“智慧家居”战略，拓展海外布局，并通过子公司分拆提升资本效率。 ```