2022-02-23-富途证券-DoorDash（DASH）_高频高留存外卖平台_多品类全球拓展开启_2页_594kb

Doordash 季报点评总结

核心观点

Doordash 成立于2013年，是美国头部外卖服务商，用户规模达2500万，业务从餐饮配送扩展至日用百货零售和全球市场（包括加拿大、澳大利亚、日本）。得益于疫情推动的用户增长和品类扩展，2021Q4营收同比增长34%，但净亏损为1.55亿元，主要由于市场开拓成本高。

财务表现

2021Q4实现营收13亿美元，总订单量3690万单；毛利率保持49%，毛利润同比增长33.54%。预计2022年Marketplace GOV营收目标为480-500亿美元，调整后EBITDA为0-5亿美元。

用户与留存

活跃用户同比增长22%，会员渗透率达14%。老用户消费金额逐年提升（如2016年注册用户消费提升3.7倍），用户留存率和购物频率表现优异。

营销与扩张

平台逐步转向非餐饮品类，Q4非餐饮消费占比14%，非餐合作伙伴数量翻番。国际扩张优先澳洲和加拿大市场，竞争和供应链标准化毛利空间较低，可能对业绩增量有限。

投资建议

商业模式初步跑通，但亏损较大，建议在美联储加息后逐步建仓，等待市场稳定。

风险

美联储加息超预期、市场竞争加剧、美国开放防控对消费者粘性的潜在影响。