20241225-金石期货-豆粕生猪_进口成本回升_连粕震荡反弹_5页_560kb

豆粕与生猪市场分析报告

一、行情综述

豆粕： DCE豆粕主力2505合约上涨0.65%，收于2645元/吨；远期合约如进口大豆成本价格因供给充足等因素有所下降。连粕虽经历冲高回落，但仍呈震荡反弹趋势。进口大豆成本回升是主要推动力，但市场仍面临南美丰产压力及国内需求的不确定性。

生猪： DCE生猪主力合约下跌0.39%，收于12795元/吨。国内生猪出栏均价稳中有增，但屠宰量下降显示终端消费速度滞后。生猪价格呈现底部震荡的可能，盘面反弹与基本面支撑不足存在矛盾。

二、天气因素

天气状况表明南美大豆产区天气总体有利，但部分地区降水量低于正常水平。阿根廷正值锋面雨带来降水，但降水分布不均衡，可能影响干旱缓解。巴西近期似乎进入干燥期，对中枢产区影响积极。南美整体丰产概率增加，或给豆类价格带来压力。

三、宏观与行业要闻摘要

主要新闻体现：

1. 生猪出栏量环比大幅增加，显示供应充裕但仍受年度出栏目标影响。
2. 进口大豆成本（巴西、美国、阿根廷）整体有所上升，反映出全球供应格局变化。
3. 大豆/玉米比值偏低引致种植面积调整预期（USDA预测大豆面积减少）。
4. 出栏量与屠宰数据波动显示市场供需调整节奏加快。
5. MLF操作（2000亿元）和美联储降息预期概率上升，说明宏观流动性环境边际改善，对于农产品价格存在一定预期支撑，但力度不大。

四、分析与策略

豆粕： 多空博弈激烈，前期价格反弹因技术面和资金调仓所致，但基本面供过于求预期强烈。进口大豆成本的变化与压榨利润调整，成为走势分化的关键点。基差图形显示不同区域差异，短期或处于震荡盘整格局。

生猪： 猪价可能出现反弹遇阻，因供需两端现实与预期存在不协调。冬至后消费传统下滑趋势，对价格上涨形成阻力；压榨量回升，供应预期趋紧。盘面短时超跌反弹，持续力度需谨慎。

免责声明

本报告基于公开资料撰写，虽力求准确，但不对信息的准确性及完整性做保证。所提观点不代表本公司立场，亦非期货买卖依据，市场变化莫测，投资有风险，决策需谨慎。