20251217-广发期货-2026年玻璃年度策略报告_2026玻璃需求进一步缩量_重点关注产能去化进程_11页_1mb

2026年玻璃年度策略报告总结

核心内容概述

2026年玻璃行业预计继续呈现供需双缩的格局，需求端受地产行业持续调整影响，整体需求预计减量2-3%。供应端则因“反内卷”政策推动，进入产能出清加速期，全年日熔量预计将从15.5万吨降至15万吨左右。行情走势主要受去产能进程影响，预计价格波动区间在1000-1400元/吨，存在结构性行情的可能。

主要观点

• 地产需求疲软：2025年地产政策以稳市场、防风险为主，未能有效扭转市场疲软态势。新开工、竣工及销售数据持续下滑，导致玻璃工程端需求收缩。
• 二手房与家装需求：二手房销售同比增长，价格更具性价比，家装需求或受政策刺激有所提升，但尚未有效缓解玻璃过剩压力。
• 保交楼影响减弱：保交楼政策已基本完成核心攻坚任务，对玻璃需求的拉动作用逐年淡化。
• 产能去化加速：2025年底沙河及湖北地区强制冷修产线，反映政策端对传统行业反内卷的决心。浮法玻璃行业将加速去产能，摆脱对地产行业的单一依赖。
• 库存压力大：2026年一季度库存压力将显著高于2025年初，叠加中游库存占比上升，玻璃厂面临严峻的累库降价挑战。
• 成本端影响：天然气、煤炭等燃料价格走低，但石油焦成本波动较大，对行业利润形成一定压制。

关键信息

一、地产概况

1. 2025年地产政策：以“稳市场、促转型、防风险”为主，未出台激进刺激政策。
2. 地产数据表现：
   • 房屋新开工面积同比大幅下降19.8%。
   • 竣工面积持续下滑，2025年1-10月同比减少16.9%。
   • 新建商品房销售面积同比下降6.8%，销售额下降9.6%。
3. 二手房市场：全国二手房网签面积同比增长4.7%，但价格持续走弱，成交增长未转化为装修需求。
4. 未来地产调整：随着城市化进程接近尾声，地产行业将面临深度调整，库存去化周期或达2-3年。

二、2026年玻璃需求预测

1. 竣工表现：预计2026年竣工数据将继续收缩，全年增速在-15%至-25%之间。
2. 新房销售：前景尚不明朗，但利率降低或有助于缓解需求跌幅。
3. 家装需求：二手房市场活跃及政策刺激可能带动家装需求增长，但增速有限。
4. 城中村改造：或带来一定需求增量，但政策落地需时间。
5. 整体需求：预计2026年玻璃整体需求下滑2-3%。

三、2026年产能去化情况

1. 反内卷政策背景：旨在优化资源配置，推动行业从“规模扩张”向“质量效益”转型。
2. 2025年去产能效果：虽有冷修产线，但整体效果不显著，日熔量仅从17.65万吨降至15.5万吨。
3. 正康清洁能源：在沙河投资建设清洁煤制气项目，替代传统煤气发生炉，但成本尚未明确，接入时间尚不确定。
4. 2026年供应预测：预计全年日熔水平从15.5万吨趋向15万吨，产能出清加速。

四、库存与价格展望

1. 2026年库存压力：一季度库存压力将显著高于2025年初，春节前后面临累库降价挑战。
2. 库存结构变化：中游库存占比上升，实际需求疲软程度被低估。
3. 价格波动区间：预计价格整体波动区间在1000-1400元/吨，低位波动期间或出现结构性行情。

总结

2026年玻璃行业将面临需求持续缩量与供应加速去化的双重压力。地产行业仍处于深度调整阶段，对玻璃需求形成压制。政策刺激可能带来阶段性需求改善，但整体效果有限。随着产能集中去化，行业将进入洗牌期，价格波动将围绕去产能进程展开。一季度库存压力大，二季度或有小阳春需求释放，但全年价格整体承压，结构性行情或成为主流。行业需加快转型升级，摆脱对地产的依赖，提升盈利能力与市场竞争力。