20240728-华泰期货-氯碱周报_供需驱动不足_氯碱偏弱运行_15页_893kb

氯碱周报（2024/7/28）总结

核心观点

• PVC市场中性：上游集中检修逐步恢复，供应环比回升但幅度有限，本周社会库存小幅回落。下游存在一定采购意愿，但需关注需求旺季的推进及原料采购节奏。
• 出口方面：印度需求旺季在8月来临，出口窗口有望提振国内出口。
• 估值与成本：当前氯碱估值处于低位，但高库存对价格形成压制，关注出口波动和成本变化。
• 烧碱市场中性：供需驱动不足，氧化铝需求稳定，支撑液碱采购价格。非铝需求呈现淡季特征，整体利润低位。

市场分析

• 供应端：PVC电石法与乙烯法开工率均有提升，但供应压力有限；检修装置重启减少损失量，导致库存小幅下降。
• 需求端：下游采购意愿偏低，预计进入季节性旺季后需求或有所改善。非铝需求呈现淡季特征。
• 库存与价格：PVC社会库存处于高位，烧碱库存有所下降但幅度不大；氯碱综合利润低位，限制下跌空间。

策略建议

• 关注PVC与烧碱的供需变化、出口动态以及成本端的变动。

风险提示

• 需求恢复缓慢、库存下降幅度小、利润好转影响检修等。