公用事业-辅助服务市场进展如何？-天风证券_16页_1mb

行业报告|行业研究周报总结
2023年9月29日发布，投资评级为“强于大市”。报告重点分析电力辅助服务市场建设进展及行业投资机会。

核心观点：电力辅助服务市场正加速市场化进程。自2006年计划补偿阶段以来，经历无偿服务、市场化探索，现进入深化发展阶段。2021年12月国家能源局发布新版《电力并网运行管理规定》和《电力辅助服务管理办法》，明确辅助服务提供主体、交易品种分类及费用分担机制，推动区域与省级市场建设。截至2023年上半年，全国辅助服务费用达278亿元，占上网电费19%，较2019年提升0.43个百分点。调峰、调频、备用为主要交易品种，火电企业占补偿费用91.4%。

市场进展：

1. 区域市场：六大区域电网及川渝一体化市场已启动调峰服务，东北、华中、华东、南方等区域深化费用分担机制，部分省份引入市场化用户分摊比例（如0.5）。
2. 省级市场：以调峰、调频为核心，个别省份试点备用市场。辽宁、甘肃等地已形成分摊规则，调峰费用占比60%（2023年上半年）。
3. 费用机制：固定补偿费用74亿元，市场化补偿204亿元，后者复合增速达454%。未来需优化分担共享机制，加强跨省跨区协调。

投资建议：新型电力系统需完善辅助服务市场以支撑新能源消纳。重点推荐火电企业及具备调峰调频能力的标的，包括华能国际、华电国际、皖能电力、建投能源、京能电力等。

环保公用领域：

• 投资组合：长江电力（外资持股7.53%）、华能水电（0.59%）、国投电力（1.62%）、川投能源（2.95%）等。
• 外资持股变化：长江电力外资持股比例提升0.34个百分点，华测检测增加0.36%，而华能水电、国投电力、川投能源分别下降0.66、0.55、0.42个百分点。

行业数据：

• 煤价：秦皇岛Q5500动力煤价格995元/吨，同比降32.9%，环比降15.3%。
• 库存：秦皇岛港煤炭库存560万吨，同比增14.3%。
• 估值：电力行业历史PE波动较大，燃气行业估值相对稳定。

上周动态：

• 政策：国家能源局发布《电力现货市场基本规则》，推动现货市场建设；天津、上海等地推进充电基础设施及节能减排项目。
• 项目中标：深能环保中标新疆克拉玛依生活垃圾焚烧项目，投资3.11亿元。
• 环保行动：湖北、云南等地开展大气污染防治及污水治理专项行动。

重点公告：

• 股份变动：广州发展解除限制性股票限售0.11亿股；晶科科技拟回购股份2-3亿元。
• 融资计划：晶科科技计划发行10亿元债券；重庆水务拟发行20亿元可转债。
• 合作与投资：龙净环保与中广核合作开发零碳提锂项目；中节能太阳能获股份划转，持股比例达26.4%。

风险提示：政策推进不及预期、宏观经济下行、用电需求不足、装机增长滞后、电价下调等。

结论：辅助服务市场空间广阔，需完善分担机制与交易规则以提升市场主体参与度。关注火电及具备调频调峰能力的电力企业，同时留意环保及燃气领域政策与资金动向。