20200907-申港证券-电子行业研究周报_2020H1电子行业增速放缓_半导体表现抢眼_14页_1mb

报告摘要

2020H1电子行业增速放缓半导体表现抢眼

核心内容

2020年上半年，电子行业整体增速放缓，但半导体行业表现突出，成为推动行业盈利增长的主要力量。在疫情和中美贸易摩擦的双重影响下，半导体行业实现营业收入同比增长25.65%，净利润同比增长109.88%。与此同时，其他细分行业如印刷电路板、显示器件和电子制造也呈现出不同的发展态势。

主要观点

电子行业整体表现：
2020年上半年，SW电子行业286家公司营业收入总计10520.26亿元，同比增长4.06%；净利润合计510.4亿元，同比增长20.71%。
- 上证指数、深证成指、创业板指均出现下跌，但申万电子指数上涨0.69%，位列申万28个一级行业第3位。
- 当前电子板块TTM市盈率为56.4倍，位列申万28个一级行业第4位。
半导体行业表现突出：
- 61家公司实现营业收入845.26亿元，同比增长25.65%；净利润80.76亿元，同比增长109.88%。
- 中芯国际、韦尔股份等公司净利润增长显著，中芯国际同比增长329.83%，韦尔股份同比增长1206.17%。
- 半导体行业增长主要得益于国产替代进程加速，以及疫情对消费电子需求的短期抑制并未影响其长期增长。
印刷电路板行业稳定增长：
- 26家公司营业收入总计647.26亿元，同比增长11.48%；净利润总计57.64亿元，同比增长26.4%。
- 生益科技、深南电路等公司净利润增长显著，主要受益于5G通信、数据中心等领域的订单增长。
- 行业整体盈利能力提升，净利润增速高于营业收入增速。
显示器件行业承压：
- 34家公司营业收入总计1564.64亿元，同比下降6.72%；净利润总计10.15亿元，同比下降82.77%。
- 疫情对终端消费需求造成短期抑制，面板价格在历史低位波动。
- 随着疫情缓解和低效产能退出，行业有望迎来复苏。
电子制造行业保持增长：
- 70家公司营业收入总计4370.39亿元，同比增长12.9%；净利润总计255.85亿元，同比增长29.81%。
- 立讯精密、歌尔股份等公司净利润增长明显，主要得益于国内疫情控制及时和复工复产顺利。

关键信息

投资策略：
- 建议关注半导体行业龙头，推荐组合：赛腾股份、闻泰科技、华润微、三安光电、兆易创新，各占20%。
- 电子行业整体评级为“增持”，预计未来6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。
行业新闻与动态：
- SIA数据显示，7月份全球半导体销售额同比增长4.9%，环比增长2.1%。
- 半导体企业如中芯国际、紫晶存储、华虹半导体等在技术、产能、合作等方面取得进展。
- 京东方A斥资19.99亿元回购股份，以稳定市场信心。
风险提示：
- 下游需求低于预期；
- 行业发展不及预期；
- 疫情影响大于预期。