> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 保险行业2026年信用风险展望总结 ## 核心内容概述 2026年，保险行业将进入高质量发展深化期，整体信用质量保持稳定，但行业内部信用水平将出现分化。行业呈现“总量增长、增速换挡、动能切换”特征，保费收入持续增长，但增速放缓，资产配置向权益类资产倾斜，资产负债联动管理能力成为核心竞争力。同时，行业首次出现保险公司债违约案例，标志着刚性兑付的终结，信用风险管控成为重点。 ## 主要观点 - **行业供给能力**：2025年保险行业原保费收入突破6.1万亿元，但人身险与财产险增速均放缓，行业逐步转向注重长期价值创造。寿险仍是核心增长点，健康险与非车险业务增长显著，但部分公司面临承保利润亏损压力。 - **保险资金运用**：行业维持“固收为主、权益增强”配置格局，债券投资仍是“压舱石”，权益类资产配置比例提升。非标资产持续压降，资本补充需求较大，永续债发行规模有望继续扩容。 - **偿付能力**：2025年保险公司平均综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别为181.1%和130.4%，整体保持充足。2026年，偿付能力将维持合理充裕水平，但资本补充压力仍存。 - **行业创新能力**：监管政策推动行业向高质量发展转型，鼓励精准创新，强化风险管控。绿色金融、养老金融、科技金融成为重点发展方向。产品结构持续优化，分红险、健康险等产品潜力凸显。 - **行业信用质量**：高信用等级主体占比高，行业信用质量整体稳定，但信用分化加剧。天安财险与天安人寿的债券违约事件表明，部分中小险企面临较大经营压力。 - **周期发展展望**：2026年，保险行业将优化业务结构，健康险、安责险等非车险业务引领结构升级。资产负债联动管理能力与风险收益平衡能力将成为险企核心竞争力。永续债发行规模有望继续扩大，资本补充需求依然旺盛。 ## 关键信息 ### 保险业务情况 - **原保费收入**：2025年行业原保费收入达61,194亿元，同比增长7.43%。 - **人身险结构**：寿险占比81.51%，意外险和健康险分别占比0.84%和17.65%。 - **预定利率调整**：2025年1月起实施预定利率与市场利率挂钩机制，普通型人身保险产品预定利率上限降至2.0%，分红型保险产品上限为1.75%。 - **财险业务**：原保费收入17,570亿元，同比增长3.92%。健康险成为增长引擎，非车险业务增长较快，车险市场趋于饱和。 ### 保险资金运用情况 - **资金规模**：截至2025年末，保险资金运用余额达38.48万亿元，同比增长15.70%。 - **资产配置**：以债券为主，权益类资产配置比例提升。股票资产规模超过3.7万亿元，重点布局银行、交通运输、医疗等领域。 - **非标资产压降**：受资管新规影响，非标资产配置比例持续下降。 - **监管引导**：鼓励保险资金服务“五篇大文章”，支持绿色金融、养老金融及科技金融发展。 ### 偿付能力情况 - **偿付能力充足率**：2025年末，行业平均综合偿付能力充足率为181.1%，核心偿付能力充足率为130.4%。 - **头部公司表现**：前五大财险公司原保费收入市场份额合计达73.09%，前十大寿险公司保费收入占比约80%。 - **资本补充**：永续债成为主流资本补充工具，2025年发行规模达558亿元，占新发债规模的53.5%。 ### 信用质量情况 - **发债主体结构**：2025年末，境内存续债券发债主体共60家，其中AAA级占比超65%，AA+级及以上占比超80%。 - **信用风险事件**：天安财险与天安人寿出现首例保险公司债违约，违约余额73亿元，反映部分中小险企经营压力。 - **评级变动**：长城人寿主体评级上调至AAA，反映其在政策响应、业务转型及资本补充方面表现优异。 ### 行业发展趋势 - **业务结构优化**：分红险、健康险、安责险等产品将成为行业增长新引擎。 - **资产配置调整**：债券投资仍为“压舱石”，权益类资产配置需求提升，但需关注市场波动。 - **资本补充需求**：永续债发行规模继续扩容，资本补充渠道拓宽，行业资本压力仍存。 - **信用分化加剧**：监管趋严与风险市场化出清背景下，信用质量较弱的公司将面临更严格限制。 ## 总结 2026年保险行业将聚焦“提质增效、精准赋能、风险可控”三大方向，深化高质量发展体系建设。行业信用质量整体稳定，但内部分化加剧。保险公司需加强资产负债联动管理、优化资产配置、提升创新能力，以应对低利率环境下的经营压力和资本补充需求。监管政策将继续引导行业服务国家战略，推动风险保障体系完善与金融体系高质量发展。