20250725-华泰期货-化工专题_化工板块各品种老旧装置统计及分析（下）_18页_1mb

化工老旧装置统计分析总结

一、研究范围
本报告统计了化工行业内20年及以上投产装置的产能占比与改造情况，重点关注炼化、煤化工、氯碱、纯碱等领域中的老旧装置，并分析其对供需的潜在影响。

二、核心结论

1. 丙烯：在产老旧产能1356万吨（占总产能18%），若淘汰，供应或减少，但多数属国有装置，改造较慢。
2. 苯乙烯：老旧装置产能141万吨，约占6.4%，但多集中于两桶油，下游需求调整空间大。
3. 纯苯：老旧产能407万吨（占16%），主要为两桶油装置，短期内对供应影响有限。
4. 甲醇：老旧产能481万吨（4.5%），虽有淘汰潜力，但大多为大装置，影响缓慢。
5. 聚酯产业链可选品种：
   • PX、PTA、MEG老旧产能均小于10%，影响很小；
   • PF（涤纶短纤）老旧产能占比33.4%，若集中淘汰，影响较大。
6. 橡胶产业链：丁二烯、顺丁橡胶老旧产能均在10%以上，改造概率较低。
7. 尿素：老旧产能1517万吨（占20%），主要多为固定床工艺，成本高，有望被淘汰。
8. 聚烯烃：PE、PP老旧产能分别为547万吨（14%）和476万吨（11%），改造可能性低。

三、关键政策影响
近期国家推动对20年以上老旧装置进行摸底评估，启动绿色化、智能化改造，或分阶段淘汰落后产能。预期将缓解上游供给过剩压力，提升供需平衡。

四、策略建议

• 对于远期看涨建议：关注老旧装置改造完成后的供需改善品种，如PF/尿素等；
• 对于短线交易：可利用政策预期进行情绪炒作；
• 避免盲目做空短期合约（如09合约），因实际供应量减少滞后于政策。

五、总体结论
“反内卷”政策逐步落地，多品种低端产能或将逐步被淘汰，供需格局将边际改善，中长期利好化工业绩。交易中需密切关注淘汰时间节奏及政策执行力度。