20210906-金源期货-贵金属月报_美联储Taper预期推迟_金银短期反弹_14页_1mb

报告摘要

2021年9月6日发布的报告主要围绕贵金属市场走势，特别是黄金与白银价格变化，以及影响其价格的宏观因素进行分析。报告指出，由于德尔塔变异病毒的扩散和美国就业市场复苏不及预期，美联储缩减QE（量化紧缩）的时间表可能被推迟，导致贵金属短期反弹。同时，报告也提示贵金属中期面临调整压力。

美国就业市场复苏未稳：
- 美国8月非农就业数据低于预期，显示就业市场修复受阻。
- 尽管新增非农就业人数为23.5万，但失业率降至5.2%，表明经济复苏仍在进行。
- 高时薪和非农私人职位空缺显示内需改善，但疫情反弹抑制就业意愿。
欧元区通胀压力上升：
- 欧元区8月CPI同比初值达到3%，为10年来的最高水平。
- 欧央行对通胀上升持谨慎态度，认为其为暂时性因素，但供应链问题可能加剧通胀压力。
- 欧央行可能在未来调整购债计划，以应对通胀压力。

金银比价变化：
- 金银比价持续上涨，预计白银价格仍弱于金价。
- 金价上涨、银价下跌的格局可能延续。
铜金比价变化：
- 铜金比价在5.1-5.5之间波动，处于历史低位。
- 铜价受消费旺季支撑，预计铜金比价仍有上涨空间。
期现及跨期价差变化：
- 人民币兑美元汇率波动，内盘金价对外盘贴水，银价保持升水。
- 随着美联储Taper预期推迟，内外盘价差可能缩小。
贵金属库存变化：
- COMEX黄金库存从历史高点持续下降，9月3日为3417万盎司，较上月减少3.34%。
- COMEX白银库存为3.62亿盎司，较上月增加1.77%，但整体仍处于高位。
- 国内白银库存也持续下降，目前合计为4757吨。
金银ETF持仓分析：
- SPDR黄金ETF持金量下降至998吨。
- iShares白银ETF持仓量下降至17103.92吨，显示投资资金流出白银市场。
CFTC持仓变化：
- COMEX黄金非商业性净多头持仓持续增加，显示投机资金对黄金的乐观态度。
- COMEX白银非商业性净多头持仓近期有所回升，但整体仍低于黄金。