20240428-国投证券-煤炭行业周报_需求边际持续改善_焦煤继续偏强运行_15页_1mb

本周观点与市场表现
煤炭行业周报指出，焦煤需求边际改善，价格持续走强，主要因铁水产量回升和焦炭第三轮涨价落地。数据显示，焦煤港口提价幅度达100-110元/吨，京唐港山西产主焦煤价格较4月中旬上涨15%。而动力煤价格小幅震荡，由于港口库存压力和下游需求不温不火，秦港Q5500价格恢复性反弹，但需关注五一节后大秦线检修结束后的港口库存变化。

投资策略
国投证券建议关注高股息率标的，如中国神华、陕西煤业，因其盈利稳健且长期分红能力强。炼焦煤板块仍被看好，供给受安检趋严限制导致产量增长困难，而钢铁工业转型对优质焦煤需求上升，重点推荐淮北矿业、平煤股份、山西焦煤等。同时，国企改革（如“一利五率”指标及市值管理）有望驱动煤炭央企ROE改善，推荐煤电联营标的新集能源和新产能释放的中煤能源，以及上海能源、电投能源。

市场动态数据
本周上证指数上涨7.6%，煤炭行业指数（中信）下跌7.18%，板块个股分化明显，甘肃能化、淮河能源表现突出。数据显示，煤炭库存方面，CCTD主流港口和沿海港口库存均有显著增长，但内河港口库存小幅下降。运价指数波动剧烈，沿海煤炭运价下跌18%，运费降幅达94%，表明市场情绪偏弱。

政策与产业动态
政策利好：国家发改委联合财政部筛选出多项目专项债券，预计将推动基建投资，提振钢材需求，间接利好煤炭。江苏碳达峰方案明确了低碳转型方向，将为煤炭企业带来绿色发展机遇。电力需求旺盛，一季度五省区用电量同比增长超9%，支持煤炭消费增长。新能源转型加速，风电、光伏装机占比提升，长期对煤电依赖度下降但短期仍需保障供应。

风险提示
报告指出，煤价大幅波动、下游需求低于预期以及安全事故发生是三大主要风险。同时，宏观经济不确定性和高利率环境对高股息资产估值形成压力，需密切关注十年期国债收益率的变化。