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中财期货每日投研焦点总结

核心内容概览

本日投研报告聚焦多个大宗商品及金融市场，涵盖宏观、大类资产、产业链、行业及政策等多维度分析。重点分析了近期市场走势、地缘政治影响、供需变化、成本波动及政策动向，为投资者提供市场判断与策略建议。

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主要观点与关键信息

一、重点关注品种

• 碳酸锂：供应端受下窝复产扰动，基本面维持偏紧，但下游旺季前备货需求不明显，近期震荡。
• SC原油：地缘冲突存在升级可能，霍尔木兹海峡恢复进程低于预期，短期内对油价形成支撑。
• 中证500：量能偏低，跟随国际、气候、政策三条主线。
• 豆一：国储地储拍卖成交低迷，新粮上市证伪前期利多，叠加进口大豆到港带来替代挤压。

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二、行情追踪

• 股指：国内股指期货市场全线收涨，中小盘风格占优，IM2609周涨1.82%。
• 国债：短期面临多重风险，包括供给压力、监管变化及外部市场扰动，需关注8月制造业PMI。
• 贵金属：受美联储鹰派信号影响，市场加息预期升温，贵金属震荡，中长期支撑稳固。
• 铜：短期震荡，供应端受新疆大厂减产预期支撑，但上方受套保压力限制。
• 原油：WTI与布伦特小幅下跌，伊朗与阿曼就海峡通行达成谅解，但恢复进程缓慢，油价波动加剧。
• 其他：包括铁矿、煤焦、铁合金、聚乙烯、聚丙烯、油脂、粕类、白糖、棉花、苹果、鸡蛋等品种均有详细分析。

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三、宏观要闻

1. 国内政策：中国住房金融制度“三箭齐发”，包括延长房贷期限、推行现房销售、支持房企再融资。
2. 美联储：杰克逊霍尔年会释放鹰派信号，市场9月加息概率升至近六成，2027年3月前或加息两次。
3. 地缘冲突：美伊局势紧张，霍尔木兹海峡恢复预期偏弱，油价波动加大。
4. 国际经济：G20会议将聚焦伊朗制裁问题，欧洲通胀压力仍存，加息预期增强。
5. 国内经济：7月工业企业盈利增速回落，库存压力累积，制造业中游盈利改善。

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四、大类资产分析

品种	短期趋势	关键因素
股指	微偏强	外资流入、政策预期、市场情绪
国债	短期承压	供给压力、监管变化、外部市场影响
贵金属	宽幅震荡	美联储政策、地缘冲突、原油价格
铜	短期震荡	新疆大厂减产、套保压力
原油	波动加剧	地缘冲突、霍尔木兹海峡恢复预期
欧线	微偏强	运力释放、地缘影响、成本支撑

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五、产业链分析

1. 氯碱产业链

• PVC：供应端持续减产，库存高位，成本压力大，预计震荡。
• 烧碱：供需双弱，上方受高库存压制，下方有成本支撑，维持震荡。
• 氧化铝：成本压力持续，国内供应过剩，库存高位，预计震荡。

2. 有色金属

• 锌：成本支撑仍存，但需求平淡，短期谨慎看多。
• 铝：海外复产积极，国内库存去化，中期震荡。
• 镍：受地缘冲突及印尼政策影响，震荡运行。
• 铝合金：高成本与弱需求压制，短期震荡偏弱。

3. 能源化工

• 甲醇：库存小幅累积，供应逐步回归，短期震荡。
• 纸浆：需求疲软，库存下降，建议逢低做多。
• 天然橡胶：库存去化支撑，但供需宽松，预计震荡。
• PX-PTA：供应回升，库存去化放缓，短期震荡。
• MEG：低库存支撑，但供应恢复及需求转弱限制上行空间。
• 聚乙烯：成本支撑有限，供需双弱，预计震荡。
• 聚丙烯：地缘扰动与供应回归并存，短期震荡。

4. 农产品

• 油脂：棕榈油受减产支撑，豆油受美豆题材提振，菜油偏弱，建议豆油多单轻仓持有。
• 粕类：豆粕承压，菜粕受供应收紧支撑，建议前期多单逢高减仓。
• 白糖：国内产量创近12年新高，但国际天气升水支撑，建议偏多思路。
• 棉花：突破近20日高点，受天气及资金影响偏强，建议多单持有。
• 苹果：库存偏高，质量担忧限制套保，预计高位震荡。
• 鸡蛋：现货价格维持高位，中秋备货支撑，但需警惕阶段性回落。

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六、投资建议与策略

• 多头思路：关注豆油、棕榈油、白糖、棉花、鸡蛋等品种，逢低布局。
• 空头思路：关注PVC、烧碱、氧化铝、煤焦、铁合金、双焦等品种，逢高偏空。
• 震荡思路：铜、贵金属、甲醇、聚乙烯、聚丙烯等品种，建议区间震荡操作。
• 关注点：8月制造业PMI、美伊局势、地缘冲突、政策动向、库存变化、供需格局。

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七、风险提示

• 地缘政治冲突可能加剧市场波动。
• 美联储政策不确定性及加息预期仍存。
• 国内经济内需偏弱，库存压力累积。
• 供应端恢复不及预期，可能对价格形成支撑。
• 国际市场对国内资产价格的溢出效应。

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八、其他信息

• 往期推荐：包括沥青、基差、白糖、棉花、苹果、鸡蛋等品种的深度研究报告。
• 免责声明：本报告仅供专业投资者参考，普通投资者使用需谨慎，不构成投资建议，不承担相关法律责任。

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