20250120-银泰证券-2024年四季度及12月宏观数据点评_2024年经济增长目标顺利完成_6页_292kb

2024年经济增长目标顺利完成总结

核心内容

2024年国内生产总值（GDP）实现1349084亿元，按不变价格计算同比增长 5.0%，顺利完成年初设定的“5%左右”增长目标。其中，四季度GDP同比增长 5.4%，超出市场预期的 5.1%，环比增长 1.6%，为年内最高。尽管经济总量增长达标，但名义GDP增速仅为 4.2%，GDP平减指数连续七个季度为负，显示物价水平持续偏弱，经济名义增长仍需进一步提升。

主要观点

1. 全年增长目标顺利完成，四季度增速超预期

• 全年GDP增长：5.0%，符合预期。
• 四季度GDP增长：5.4%，高于市场预期。
• 分产业贡献：第二产业贡献率提升至38.9%，而第一、第三产业贡献率分别下降1.1%和3.9%。
• 名义增长不足：全年名义GDP增长4.2%，物价表现偏弱，经济名义增长中枢仍待提升。

2. 出口支撑下工业生产加快

• 12月工业增加值：同比增长6.2%，较11月加快0.8个百分点。
• 出口表现亮眼：以美元计，12月出口增速达10.7%，高于预期。
• 出口交货值：同比增长8.8%，产销率98.7%，均为年内最高。
• 制造业增速：12月制造业增加值增长7.4%，较上月加快1.4个百分点。
• 重点行业表现：汽车制造业增长17.7%，铁路、船舶、航空航天制造业增长10.6%，电气机械和器材制造业增长9.2%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长8.7%。

3. 社会消费品零售总额增速改善

• 12月社零增速：同比增长3.7%，高于市场预期的3.5%。
• 全年社零增速：3.5%。
• 消费类型分化：商品零售增长3.9%，餐饮收入增长2.7%。
• 政策与节日效应：消费品以旧换新政策及春节临近，带动家电、体育娱乐用品、通讯器材等品类增长显著。
• 重点品类增长：家用电器和音像器材类增长39.3%，体育、娱乐用品类增长16.7%，通讯器材类增长14.0%，家具类增长8.8%，烟酒类增长10.4%。

4. 固定资产投资小幅放缓

• 全年固定资产投资：同比增长3.2%，市场预期为3.4%。
• 三大领域投资下行：制造业投资增长9.2%，广义基建投资增长9.2%，均较上月放缓。
• 狭义基建投资加快：全年增长4.4%，较1-11月提升0.2个百分点。
• 设备更新政策效应显著：设备工器具购置投资增长15.7%，对全部投资增长贡献率达67.6%，拉动投资增长2.2个百分点。
• “两重”建设加速：超长期特别国债和地方政府专项债推动水利管理业、航空运输业、互联网和相关服务业、铁路运输业等投资大幅增长。

5. 房地产开发投资承压，销售回暖延续

• 全年房地产开发投资：同比下降10.6%，降幅较1-11月扩大0.2个百分点。
• 施工与新开工面积下降：房屋施工面积下降12.7%，新开工面积下降23.0%。
• 竣工面积降幅扩大：下降27.7%，较上月扩大1.5个百分点。
• 销售回暖：新建商品房销售面积同比下降12.9%，降幅收窄1.4个百分点；销售额同比下降17.1%，降幅收窄2.1个百分点。
• 单月销售转正：12月销售面积和金额分别同比增长0.4%和2.8%，延续回暖趋势。
• 价格小幅回升：70大中城市新建商品住宅销售价格指数环比降幅收窄至-0.1%，一线城市环比转正至0.2%。

关键信息

• 经济增长：全年GDP增长5.0%，四季度增速超预期。
• 出口表现：12月出口增速达10.7%，带动工业增加值增长。
• 消费复苏：社零增速改善，政策与节日效应显著。
• 投资结构：设备购置投资带动作用明显，狭义基建投资加快。
• 房地产市场：投资持续承压，但销售回暖，价格略有回升。

结论

2024年中国经济在出口和消费政策的推动下，顺利完成增长目标，但物价偏弱和部分领域投资放缓仍是主要挑战。未来需进一步推动名义经济增长，优化投资结构，促进房地产市场平稳健康发展。