20260809-国信期货-热卷周报_负反馈预期暂停_盘面企稳回升_20页_4mb

国信期货热卷周报总结

核心内容概述

本周热卷市场整体呈现弱势震荡态势，受季节性淡季影响，供需两端均偏弱，终端需求不振，出口端也出现转弱迹象。尽管供应端同比明显回落，但库存在淡季拐点处开始上行，给市场带来一定压力。钢材需求的弱势带动了产量的下降，但铁水产量企稳回升，负反馈预期被打破，市场进入修复阶段。

主要观点

1.1 热卷主力合约走势

• 本周热卷主力合约走势以弱势震荡为主。
• 图表显示价格波动较小，市场情绪偏谨慎。

1.2 热卷现货走势

• 现货价格跟随期货波动，走势基本一致。
• 图表反映现货市场整体疲软，缺乏明显上涨动力。

基差价差分析

2.1 热卷期现价差走势

• 01合约基差为9，05合约基差为-17，10合约基差为30，显示不同月份合约之间的价差存在分化。
• 图表显示基差波动较大，市场对远月合约的预期偏弱。

2.2 冷热价差

• 冷卷与热卷之间的价差走势显示冷卷相对热卷处于弱势。
• 图表反映冷热价差在近期有所收窄，但整体仍偏弱。

供需分析

3.1 热卷利润

• 热卷生产利润为170元/吨，01合约盘面利润为168元/吨，05合约盘面利润为200元/吨，10合约盘面利润为176元/吨。
• 弱需求压制了热卷利润，市场整体盈利空间有限。

3.2 热卷产量

• 热卷产量为287.73万吨，冷轧产量为86.44万吨，螺纹产量为189.8万吨，五大材总产量为805.96万吨。
• 图表显示热卷产量在行业内占比适中，但整体处于低位。

3.3 铁水产量

• 247家钢企铁水日均产量（周）为万吨，显示铁水产量企稳回升。
• 铁水产量的回升打断了负反馈预期，为市场带来一定支撑。

3.4 热卷库存

• 热卷库存为443.99万吨，冷卷库存为167.19万吨，螺纹钢库存为699.07万吨，五大材总库存为1653.19万吨。
• 图表显示热卷库存处于淡季拐点处上行，市场压力显现。

3.5 终端需求

• 终端需求疲软，图表显示需求端数据持续走弱。
• 市场对需求的回暖预期有限，整体消费仍偏弱。

3.6 出口情况

• 2026年6月钢材出口量为1032万吨，环比有所增强，但出口预期强度有限。
• 出口数据虽有改善，但难以支撑市场持续上涨。

后市展望

4.1 市场趋势

• 热卷市场整体处于修复阶段，负反馈预期被打断。
• 季节性淡季背景下，供需双弱，但铁水产量回升带来一定支撑。

4.2 操作策略

• 建议短线参与，关注市场短期波动机会。
• 长线投资者需谨慎，等待更明确的信号。

关键信息

• 热卷走势：弱势震荡，缺乏方向性。
• 需求端：终端需求疲软，出口转弱。
• 供应端：铁水产量企稳回升，供应同比回落。
• 库存情况：热卷库存淡季拐点上行，市场承压。
• 基差价差：不同合约基差分化，05合约偏弱。
• 冷热价差：冷卷相对热卷处于弱势，价差收窄。
• 操作建议：短线操作，关注市场修复机会。

分析师信息

• 分析师：马钰
• 从业资格号：F03094736
• 投资咨询号：Z0020872
• 联系方式：电话 021-55007766-305161，邮箱 15627@guosen.com.cn

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