20230804-大有期货-有色研究周报_宏观强势推动_有色维持震荡_34页_1mb

有色金属市场周报总结（20230731-20230804）

报告作者：黄科、李振宇

一、 市场宏观与核心观点

宏观政策利好支撑预期，国内强势因素主导近期铜价冲高。基本面支撑仍显不足，短期市场维持震荡态势，建议投资者逢高做空（70000价位），企业可适时延后采购，长期库存需谨慎观望。铝市场供需双弱，库存去化但消费偏弱，铝价预计短期维持震荡。

2. 铜市场分析与动态

• 精铜杆产量回升：国内主要精铜杆企业开工率本周由上周的大幅提升至，部分企业已恢复生产。
• 蒙古奥尤陶勒盖矿进展：蒙古总理称已解决与力拓的重大开发税收问题，有利于恢复双边关系，该矿或成世界第四大铜矿。
• 冶炼活动监测：卫星数据显示全球铜冶炼活动小幅反弹，但受疫情影响，中国活动骤降，月末时因升水及运费因素略有恢复。
• 停产事件：佤邦全面矿山停产（含选厂），禁运矿石，预计将影响矿山复产周期1-3个月，造成大量存量矿石无法处理。
• 产量预期创新高：据SMM预测8月国内电解铜产量将达历史9861万吨高位，而政策面虽不断利好，但制造业PMI虽稳，终端需求仍显清淡。
• 交易策略建议：近期宏观面强力推动铜价短期内冲高，但基本面不支持持续走强，建议投资者可于70000价位做空，企业短期采购可延后，长期库存暂不建议。

三、铝市场分析与动态

• 供应端压力增加：云南地区复产持续推进，预计8月下旬产能恢复至减产前水平。
• 需求面依旧偏弱：下游加工业龙头企业开工率持稳但同比下降21%，仅个别板块（线缆、工业型材）因订单支撑略有回升。建筑型材开工率依然疲软。
• 库存与成本：铝锭社会库存仍处历史低位，但铝棒库存有小幅增加。氧化铝价格上行带动电解铝加工成本略有上升。
• 交易观点：市场商品面或政策利多消息稳定情绪，但复产压力及淡季消费拖累现货背景。铝锭库存尚处去化，供应增量预期尚难构成过剩，关注压力位18700，短期维持震荡。

总体来看，周报聚焦宏观政策、供需变化及金属（主要是铜铝）的期货、现货市场动态进行周度分析。

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