20170821-广发证券-农林牧渔行业投资策略_本周猪价基本持平_布局生猪养殖规模化趋势_16页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现稳定，生猪养殖规模化趋势明显，禽类价格小幅上涨，部分原材料价格波动，行业整体处于下行周期，但盈利周期或超预期。

主要观点

生猪养殖：规模化趋势持续，猪价仍有上冲空间

• 猪价情况：8月18日全国生猪均价为14.2元/公斤，环比基本持平，同比下跌22%。
• 价格走势：进入8月后，气温转凉，需求季节性改善，猪价仍有上冲可能，后期或挑战15元/公斤。
• 产能变化：7月能繁母猪存栏环比下降0.9%，同比下降4.2%，行业供给难以大幅提升。
• 企业推荐：继续推荐牧原股份、温氏股份等生猪养殖龙头企业，因其成本控制能力与产能扩张速度决定发展空间。

禽类市场：白羽肉鸡价格反弹，关注父母代淘汰与环保影响

• 鸡价情况：烟台地区毛鸡价格为3.82元/斤，环比上涨6.1%。
• 供需状况：毛鸡货源紧张，屠宰企业收购难度加大，支撑价格上涨。
• 中期关注：父母代种鸡淘汰意愿、环保督查影响及美国引种恢复预期。

疫苗与饲料板块：受益于规模化进程，前景看好

• 疫苗板块：规模化养殖推动疫苗渗透率提升，口蹄疫疫苗和圆环疫苗市场拓展迅速，生物股份和普莱柯具备增长潜力。
• 饲料板块：水产饲料景气度领先，推荐水产饲料龙头。玉米酒精出厂价上涨，DDGS出厂价维持不变。

种业：行业进入并购阶段，关注杂交水稻与玉米种业

• 杂交水稻：隆平高科在内生增长与外延式并购方面表现突出。
• 杂交玉米：受价格下行和政策调减影响，行业下滑，但关注价格反弹与政策影响边际递减。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪：出栏均价14.24元/公斤，环比下跌0.4%，同比下跌21.7%；猪粮比7.74：1，环比上涨1.2%。
• 白羽肉鸡：价格3.82元/斤，环比上涨6.1%。
• 鸡苗：主产区鸡苗价3.1元/羽，环比上涨1.6%。
• 玉米：国内现货价1752元/吨，环比上涨0.3%；国际现价388美分/蒲式耳，环比上涨0.8%。
• 豆粕：国内现货价2876元/吨，环比下跌1%；国际现货价306美元/吨，环比下跌1.1%。
• 鱼粉：仓库价9700元/吨，环比上涨2.1%；库存环比增加3.5%，鱼粉/豆粕价格比上升1.3%。
• 橡胶：国内现价13979元/吨，环比上涨1.8%；国内期价16580元/吨，环比上涨4%。
• 小麦：国内现价2421元/吨，环比上涨0.2%；国际现价495美分/蒲式耳，环比下跌3.3%。
• 小麦/玉米比值：环比上涨1.11个百分点。

水产品价格

• 本周海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均维持不变。

行业动态

• 棉纱期货上市：8月18日，棉纱期货在郑州商品交易所正式上市，为棉纺织企业提供避险工具。
• 中国进口牛肉增长：2016年中国牛肉进口总量达57.98万吨，同比增长22.4%，进口金额超过25亿美元。
• 高效节水灌溉：中央财政支持2000万亩高效节水灌溉，2017年全国已完成975万亩，占全年任务的48.8%。
• 饲料质量：2017年上半年全国饲料质量抽检合格率为96.43%，其中配合饲料合格率96.76%，添加剂预混合饲料合格率91.86%。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害风险
• 食品安全风险

行业评级

• 行业评级：买入
• 投资评级说明：
  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上
  • 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%～+10%
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上

报告信息

• 分析师：惠毓伦（S0260511010003）
• 联系方式：
  • 钱浩：021-60750607，shqianhao@gf.com.cn
  • 郑颖欣：021-60750607，zhengyingxin@gf.com.cn
  • 熊靓：010-59136623，xiongjing@gf.com.cn
• 报告日期：2017-08-21
• 前次评级：买入
• 相关研究：
  • 农林牧渔行业:本周猪价继续小幅反弹,把握生猪规模化趋势（2017-08-15）
  • 农林牧渔行业:7月肉禽产业链全面反弹,8月猪价或挑战“15”（2017-08-07）
  • 农林牧渔行业:肉禽产业继续反弹,后周期关注水产饲料、疫苗（2017-07-31）

图表索引

• 图1：本周农林牧渔板块跑输大盘0.3个百分点
• 图2：本周农产品加工板块上涨4.9%
• 图3：本周生猪出场价14.57元/公斤，环比上涨3.8%
• 图4：本周猪粮比7.7，环比维持不变
• 图5：本周仔猪平均价35.1元/公斤，环比上涨0.3%
• 图6：本周二元母猪价36.5元/公斤，环比下跌0.1%
• 图7：本周自繁自养生猪养殖利润上升62元/头
• 图8：本周出售仔猪毛利上升5.6元/头
• 图9：本周烟台白羽毛鸡价3.82元/斤，环比上涨6.1%
• 图10：本周主产区鸡苗价3.1元/羽，环比上涨1.6%
• 图11：本周白羽肉鸡孵化场利润下降0.5元/羽
• 图12：本周毛鸡养殖利润下降0.3元/羽
• 图13：本周50城鸭平均价17.7元/公斤，环比上涨0.5%
• 图14：本周肉鸭苗价格4.05元/羽，环比维持不变
• 图15：本周国内玉米现货价1752元/吨，环比上涨0.3%
• 图16：本周大连玉米期货价1728元/吨，环比上涨0.1%
• 图17：本周玉米国际现价388美分/蒲式耳，环比上涨0.8%
• 图18：本周CBOT玉米价365美分/蒲式耳，下跌2.5%
• 图19：本周国内豆粕现货价2876元/吨，环比下跌1%
• 图20：本周大连豆粕期货价2730元/吨，环比下跌1.4%
• 图21：本周豆粕国际现货价306美元/吨，环比下跌1.1%
• 图22：本周CBOT豆粕价300美元/短吨，环比下跌2.1%
• 图23：本周国内小麦现价2421元/吨，环比上涨0.2%
• 图24：本周郑州优质强筋小麦期价2685元/吨，环比下跌0.1%
• 图25：本周小麦国际现价495美分/蒲式耳，环比下跌3.3%
• 图26：本周CBOT小麦价444美分/蒲式耳，环比下跌4.8%
• 图27：本周小麦/玉米价格比值环比上涨1.11个百分点
• 图28：本周鱼粉仓库价9700元/吨，环比上涨2.1%
• 图29：本周鱼粉国际现价1300美元/吨，维持不变
• 图30：本周鱼粉库存环比增加3.5%
• 图31：本周鱼粉/豆粕价格比上升1.3个百分点
• 图32：本周橡胶国内现价13979元/吨，环比上涨1.8%
• 图33：本周橡胶国内期价16580元/吨，环比上涨4%
• 图34：本周柳州白糖价6535元/吨，环比上涨0.4%
• 图35：本周郑州白砂糖期价6355元/吨，环比上涨1.9%
• 图36：本周原糖国际现价14.69美分/磅，环比下跌1.5%
• 图37：本周NYBOT11号糖价13.34美分/磅，环比上涨0.8%
• 图38：本周玉米酒精出厂价4650元/吨，环比上涨3.3%
• 图39：本周DDGS出厂价1700元/吨，环比维持不变
• 图40：本周海参大宗价126元/公斤，环比维持不变
• 图41：本周扇贝大宗价7元/公斤，环比维持不变
• 图42：本周对虾大宗价150元/公斤，环比维持不变
• 图43：本周罗非鱼大宗价19元/公斤，环比维持不变