20210607-中证鹏元-专题研究｜农业龙头企业债券融资指南_让袁爷爷的种子继续生长

农业龙头企业债券融资指南总结

核心内容

本报告旨在为农业产业化龙头企业提供债券融资的参考与指导，聚焦于政策背景、百强龙头企业特征、债券融资现状及特殊债券品种选择，强调债券市场在支持农业现代化、乡村振兴和扶贫攻坚中的重要作用。

主要观点

• 农业产业化龙头企业是推动农业现代化和乡村振兴的重要力量，其发展与国家政策密切相关。
• 2021年5月，人民银行等六部门联合发布《关于金融支持新型农业经营主体发展的意见》，明确提出支持优质农业产业化龙头企业通过债券市场融资，推动涉农领域发展。
• 农业产业化龙头企业债券融资规模相对较小，集中度高，主要集中在个别大型全产业链集团型企业，且不少企业债券融资停留在2016年之前。
• 债券融资主要用于补充流动资金和借新还旧，部分用于主营产品生产，募集资金使用灵活。
• 乡村振兴票据、扶贫专项债、县城新型城镇化企业债、高成长债、绿色债券等特殊品种在支持农业产业化方面具有重要作用，但整体市场占比较小。

关键信息

一、政策背景

• 2012年党的十八大报告提出农村基本经营制度和新型农业经营体系。
• 2017年党的十九大提出乡村振兴战略，2020年十九届五中全会进一步强调优先发展农业农村。
• 国家乡村振兴局挂牌，推动巩固拓展脱贫攻坚成果与乡村振兴有效衔接。
• 《乡村振兴促进法》的颁布标志着乡村振兴进入法律实施阶段。
• 农业产业化龙头企业作为产业链的重要参与者，对融资需求较高，尤其在养殖业等波动性较大的领域。

二、百强农业产业化龙头企业特征及债券融资情况

1. 区域与行业分布

• 百强企业分布在26个省市，东部地区最多，达49家。
• 主要集中在农副食品加工业和食品制造业，部分企业已向产业链上下游延伸，形成一体化经营模式。
• 部分企业涉足农业科技、地产文旅、医疗健康、金融投资等领域，发展为综合性集团。

2. 债券融资特征

• 存量规模较小：仅26家百强企业有存续债券，共计127只，存量规模1,453.14亿元。
• 集中于中短期限品种：短期融资券和中期票据占78%，高级别主体（AAA级）占40%。
• 资金用途灵活：主要用于发行人本部、偿还子公司负债或补充流动性，部分用于主营产品生产。
• 支农品种占比较小：扶贫专项债和乡村振兴债券合计仅占信用债市场0.43%，百强企业中仅8家涉及支农品种。

3. 支农品种情况

• 扶贫专项债：以私募债和中期票据为主，占比75%，担保比例33%。
• 乡村振兴债券：以短期融资券和中期票据为主，占比74.5%，担保比例9%。
• 募集资金用途：主要用于集团子公司向农户采购原材料或补充流动资金，其中乡村振兴债券资金用于支农项目占比不低于30%。

三、农业产业化龙头企业债券类型选择

• 乡村振兴票据：与扶贫债券衔接，募集资金用于脱贫后5年过渡期相关项目，占比不低于30%。
• 扶贫专项债券：适用于扶贫项目，资金用途占比要求不一（交易所50%，交易商协会30%）。
• 县城新型城镇化企业债：用于农业产业园、智慧农业等，募集资金用于项目建设部分可偿还前期贷款。
• 高成长债：适合具备科技创新能力、市场竞争优势突出的高成长型企业。
• 绿色债券：支持农村生态环境治理和绿色现代农业项目，资金用途比例要求较高（交易所70%，交易商协会100%）。

未来展望

• 随着农业产业化企业规模扩张和产业融合，债券融资需求将有所提升。
• 特殊债券品种在申报、注册效率和资金使用灵活性方面具有优势，未来有望成为支持农业发展的主要金融工具。
• 优质龙头企业将获得政策支持，推动农业现代化和乡村振兴战略的实施。