20181028-招商证券-军工行业信息周报_三季报彰显高景气度_坚定看好航空产业链优质标的_12页_1mb

军工行业周报总结

核心内容

2018年10月28日，国防军工（中信）指数上涨2.29%，跑赢沪深300指数1.06个百分点。三季报显示军工行业高景气度持续，多家航空产业链上市公司实现双位数净利润增长，表明行业基本面持续改善。分析师维持对军工行业的投资评级为“推荐”，重点推荐中航机电、中航沈飞、中航科工、中航电测、航发动力、中航飞机、中直股份、中航电子、航天电子、中航资本等标的。

主要观点

1. 行业表现强劲

   • 国防军工（中信）指数上涨2.29%，涨幅排名靠前。
   • 航空军工行业在2018年表现相对较弱，但本周整体行业表现积极。

2. 行业估值回调

   • 2018年10月26日，国防军工行业平均PE约为46倍，PB为3倍。
   • 部分公司PE和PB处于较低水平，具备估值优势。

3. 行业改革推进

   • 第三批31家试点企业混改实施方案陆续获批，混改将进一步提速。
   • 军工企业改革有望释放行业活力，增强竞争力。

4. 行业动态与政策支持

   • 中国军队强调维护国家核心利益，加强国防和军队建设。
   • 军工领域多个重要项目进展，如AG600水上首飞、空间站关键技术攻关完成、国产航空旅客座椅交付等。
   • 中俄、中印军事合作持续推进，推动区域稳定。

5. 重点公司表现

   • 多家公司发布三季报，显示良好的业绩表现，如中航沈飞、中航机电、中航光电等。
   • 部分公司如中航沈飞、中航电测、中航光电等被强烈推荐。

关键信息

重点公司财务表现

本周行情回顾

• 行业表现：国防军工（中信）指数上涨2.29%，跑赢沪深300指数1.06个百分点。
• 个股表现：中航资本、晨曦航空和中航机电领涨；航天信息、航新科技和海特高新领跌。

本周重要公告

• 中航沈飞：发布三季报，前三季度营业收入增长301.42%，净利润扭亏为盈。
• 中航机电：前三季度营业收入增长8.91%，净利润增长28.95%。
• 中航光电：前三季度营业收入增长28.34%，净利润增长10.75%。
• 中航电测：前三季度营业收入增长13%，净利润增长28.82%。
• 中航飞机：预计前三季度净利润增长约73%至120%。
• 海兰信：投资设立全资子公司，参与实施国家重大项目。

风险提示

• 国防装备订单交付存在波动
• 市场大幅调整

投资建议

• 重点推荐：中航沈飞、中航机电、中航科工、中航电测、航发动力、中航飞机、中直股份、中航电子、航天电子、中航资本
• 其他关注：中国动力、海兰信等

分析师信息

• 王超：招商证券军工行业分析师，清华大学精密仪器与机械学系工学学士、硕士，2014年加入招商证券，多次获得行业奖项。
• 卫喆：北京航空航天大学航空发动机系工学学士，中国科学院流体力学硕士，2016年加入招商证券。
• 岑晓翔：对外经济贸易大学金融硕士，本科自动化专业，2016年加入招商证券。
• 钱佳兴：北京航空航天大学航空发动机系工学学士、硕士，曾在核工业工作，2018年加入招商证券。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在基准指数5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度在基准指数±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数