20170313-天风证券-休闲服务_力盛赛车_国内知名赛事运营商_汽车运动产业链日趋完善_29页_1mb

力盛赛车总结

核心内容

力盛赛车是中国领先的汽车运动运营商，成立于2002年，专注于赛事运营、赛车场经营、赛车队运营及汽车活动推广，构建了完整的汽车运动产业链。公司拥有多个全国性赛事的独家运营权，包括中国房车锦标赛、中国卡丁车锦标赛和华夏赛车大奖赛，并运营上汽大众333车队、上海星之路车队及星车队，同时签约韩寒、王睿等知名赛车手。

主要观点

1. 赛事运营为核心：赛事运营业务占公司收入的35%左右，是主要收入来源。
2. 赛车场资源稀缺：公司拥有上海天马赛车场和广东国际赛车场，是稀缺资源。
3. 赛车队运营成熟：赛车队主要收入来自商业赞助，占80%以上，通过赛事成绩吸引赞助商。
4. 政策与市场支持：国家出台多项政策支持赛车运动发展，行业市场规模庞大。
5. 产业链整合优势：公司整合赛车场、赛车队和赛事资源，提供“一站式营销服务”，增强市场竞争力。
6. 募投项目：公司拟通过IPO募集资金23,685.60万元，用于天马赛车场扩建、赛事推广和赛事培训，提升赛道竞争力和赛事影响力。

关键信息

财务表现

• 2013-2015年营业收入分别为1.55亿元、2.09亿元、2.20亿元，归母净利润分别为2506.5万元、2826.4万元、2470.9万元。
• 2016年1-6月营业收入为0.57亿元，归母净利润为-460.3万元，显示业绩趋缓。
• 毛利率稳定在35%左右，但近年来有所下降。

赛事运营

• 公司运营包括中国房车锦标赛、中国卡丁车锦标赛、POLO CUP中国挑战赛等八大赛事。
• 中国房车锦标赛是公司主要赛事，2015年赛事运营收入占比达60%以上。
• 赛事收入来源包括商业赞助、参赛服务和合作赛事收入。

赛车队运营

• 公司运营三支车队：上汽大众333车队、上海星之路车队及星车队。
• 赛车队收入来源包括商业赞助、组织参赛、赛车改装和衍生品销售。
• 上汽大众333车队在2004-2015赛季获得60个车队分站冠军和55个车手分站冠军，行业知名度高。

赛车场经营

• 公司拥有上海天马赛车场和广东国际赛车场，提供赛道服务、赛道配套服务、赛车培训和赛事用品销售。
• 赛车场经营毛利率高于同业水平，是公司的重要业务板块。

募投项目

• 公司拟公开发行不超过1,580万股，募集资金23,685.60万元，用于天马赛车场扩建、赛事推广和赛事培训。
• 天马赛车场扩建将提升赛道竞争力；赛事推广项目旨在扩大赛事影响力，增加收入；赛事培训项目利用现有资源，提升服务质量。

行业分析

• 国家政策支持：多项政策推动赛车产业发展，如《体育产业“十二五”规划》和《汽车运动未来10年发展规划（2013-2022年）》。
• 市场规模巨大：汽车保有量高，赛事数量和质量提升，市场基础扎实。
• 产业链独特：上游包括中汽摩联、赛车配件供应商、广告商；下游为汽车厂商和赞助商。
• 竞争格局：赛车场开发难度高，车队市场化程度加大，赛事运营竞争激烈。

季节性波动

• 公司收入和毛利率存在明显的季节性波动，主要集中在第三季度。
• 由于赛事多在户外进行，一季度收入较少，净利润基本为负。

总结

力盛赛车凭借其在赛事运营、赛车场和赛车队方面的综合优势，成为中国汽车运动行业的领先企业。公司通过整合资源，提供“一站式营销服务”，在汽车厂商和赞助商中具有较强吸引力。尽管近年来财务表现有所波动，但国家政策支持和市场基础为公司未来的发展提供了广阔空间。募投项目将进一步增强公司竞争力，推动汽车运动行业的发展。