策略专题：陆股通一月北上资金创历史新高，两融余额继续降低-20190130-华鑫证券-10页_1mb

2019年1月30日市场资金与政策分析总结

核心内容概述

本报告分析了2019年1月21日至1月25日期间中国股市的资金流动、增量资金、资金压力、公开市场操作及市场资金价格的变化情况，并提供了相关风险提示与投资评级说明。

主要观点与关键信息

一、增量资金面

• 基金发行：本期新发股票型基金和混合型基金合计39.75亿份，环比上期（32.01亿份）有所增加。
• QFII/RQFII净流入：
  • QFII：12月净流入5亿美元，11月净流入3亿美元。
  • RQFII：12月净流入40亿元人民币，11月净流入0亿元人民币。
• 沪深股通净流入：
  • 沪股通净流入47.56亿元，环比上期（103.62亿元）减少。
  • 深股通净流入48.25亿元，环比上期（66.68亿元）减少。
  • 合计净流入95.82亿元，环比上期（170.3亿元）下降明显。
• 融资融券余额：本期两市融资融券余额为7420.54亿元，环比下降53.91亿元。

二、资金压力面

• IPO融资规模：本期上市4家新股，募集资金45.21亿元，环比上期（39.87亿元）增加。
• 产业资本净减持：本期二级市场净减持11.15亿元，环比上期（-3.99亿元）增加。
• 解禁压力：本期潜在解禁资金规模达514.73亿元，环比上期（430.01亿元）增加，下期预计为292.57亿元。
• 交易费用：本期交易费用为31.97亿元，环比上期（33.78亿元）略有下降。

三、公开市场操作

• 央行操作：本期央行无货币投放，仅进行7700亿元货币回笼，货币净回笼7700亿元。
• 对比上期：上期央行净投放11600亿元，本期操作力度明显减弱，显示流动性趋紧。

四、市场资金价格变化

• 货币市场利率上调：
  • SHIBOR隔夜利率上调18.35bp。
  • SHIBOR一周利率上调0.8bp。
  • 银行间质押式回购加权利率（1天）上调18.11bp。
  • 银行间质押式回购加权利率（7天）上调5.71bp。
  • 3个月同业存单收益率上调4.5bp。
  • 银行间同业拆借加权利率（1天）上调17.82bp。
  • 银行间同业拆借加权利率（7天）上调2.09bp。
• 国债市场：
  • 1年期国债收益率上调3.98bp。
  • 10年期国债收益率上调3.43bp。
• 理财市场：
  • 人民币理财产品收益率（3个月）为4.36%，环比下调2.14bp。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧。
• 行业政策低于预期。
• 流动性持续紧缩。

投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

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