20210730-大越期货-白糖期货早报_15页_952kb

白糖期货早报总结（2021.7.30）

核心内容

本报告分析了白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并结合国内外供需数据和天气影响，对白糖期货的中短期走势进行了预测。

主要观点

1. 基本面分析

• 国内产销情况：2021年6月底，20/21年度全国累计产糖1066.05万吨，销糖683.21万吨，销糖率64.05%，较去年同期下降4.08%。
• 进口情况：2021年6月中国进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨。20/21榨季累计进口糖453万吨，同比增加231万吨。
• 国内供需缺口：当前国内供需呈现一定缺口，但中长期缺口在逐步缩小。
• 新糖销售均价：国内新糖销售均价约为5500元/吨。
• 库存情况：截至6月底，20/21榨季工业库存为382.84万吨，国内库存消费比为18.24%，较往年有所下降。

2. 基差与价差

• 基差：柳州现货价格为5670元/吨，对应SR2109合约基差为-5元/吨，处于平水状态。
• 进口价差：内外价差缩小，巴西糖进口成本6月配额内平均为3417元/吨，较上月增加117元/吨；泰国糖进口成本未明确，但整体趋势显示进口价差趋于收敛。

3. 市场趋势

• 盘面走势：20日均线向上，K线在均线上方，显示偏多趋势。
• 主力持仓：主力持仓偏多，净持仓减少，趋势仍偏多。
• 全球供需变化：根据USDA数据，2021年全球糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，全球库存消费比为66.89%，较往年下降；预计21/22年度全球供应过剩150-170万吨，而20/21年度则为短缺280-370万吨。
• 巴西天气影响：巴西中南部21/22年度糖产量预估下调150万吨，同时甘蔗单产同比下降10%，可能引发减产预期，对白糖价格形成支撑。
• 泰国产量下降：泰国甘蔗产量比预期减少630万吨，进一步加剧全球供应紧张。

4. 中短期展望

• 中期观点：消费旺季叠加全球通胀预期，白糖易涨难跌，09合约中期维持震荡上行趋势。
• 短期操作建议：盘中快速回落时可考虑短多操作。

关键信息

• 国内库存消费比：2021年为18.24%，较2020年17.85%略有上升，但整体呈下降趋势。
• 全球库存消费比：2021年为66.89%，较2020年77.09%显著下降，显示全球糖库存压力减小。
• 进口控制：国内严格控制进口量，打击走私行为，对国内市场形成支撑。
• 市场预期：全球糖供应过剩预期减弱，通胀压力上升，叠加巴西天气影响，白糖价格存在上涨动力。

供需平衡表概览

结论

白糖市场在消费旺季和全球通胀预期的推动下，预计短期内将维持震荡上行趋势。巴西天气影响带来的减产预期和国内严格的进口控制政策，进一步增强了市场对白糖价格的支撑。投资者可关注09合约的走势，盘中快速回落时可考虑短多策略。