20210501-东北证券-传化智联-002010.SZ-传化智联2020年年报及2021年一季报点评_公路港拓展步步为营_网络货运平台贡献凸显_4页_742kb

传化智联(002010) 公司点评总结

核心内容

传化智联（002010）在2020年及2021年第一季度表现出较强的业务增长潜力，尤其是在公路港和网络货运平台方面。公司整体业绩在2021年Q1实现大幅增长，显示出其在物流及供应链领域的持续扩张和盈利能力的改善。

财务表现

• 2020年全年：

  • 营业总收入为214.97亿元，同比增长6.72%
  • 归母净利润为15.21亿元，同比下降5.05%
  • 扣非后归母净利润为12.68亿元，同比增长24.54%

• 2021年第一季度：

  • 营业收入71.01亿元，同比增长97.98%
  • 归母净利润1.40亿元，同比增长823.74%
  • 扣非后归母净利润为1.31亿元，同比增长4460.32%

公路港业务进展

• 公路港业务营业收入达到10.55亿元，同比增长31.41%
• 截至2020年底，公司已运营63个公路港，入驻客户9871家，年车流量达4125万辆，同比增长34.28%
• 整体出租率88%，同比增长1.5%
• 已获取土地权证面积1125.2万平方米，经营面积398.9万平方米
• 新园区建设稳步推进，预计在2021-2022年陆续投产，未来盈利能力将显著提升

网络货运平台发展

• 网络货运平台收入贡献从供应链业务中拆分，2020年收入达67.7亿元，占营业总收入的31.48%
• 平台日交易量超过2万单，月复合增长率25%
• 运营客户超4000家，触达车辆50万辆，累计运单超170万单
• 业务合规率超过92%，智能审单率75%，平台发展迅速，未来增长前景广阔

仓运配业务拓展

• 2020年服务客户540家，新增客户142家
• 全国自营仓数量48个，同比增长20%
• 自营仓面积30万平方米，同比增长100%
• 自营仓年发货件数6.77亿件，同比增长74.5%
• 公司已在化工、车后、快消、科技等行业实现客户复制，未来将进一步扩大市场份额

投资建议

• 维持“增持”评级
• 预计2021-2023年EPS分别为0.55元、0.63元、0.74元
• 对应PE分别为11.01倍、9.69倍、8.26倍
• 6个月目标价为7.98元，当前收盘价为6.11元，股价区间为4.59~7.66元

风险提示

• 政府补贴下滑
• 公路港建设和新业务拓展不及预期

财务预测

关键财务指标

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准

研究团队简介

• 翟永忠：东北证券研究所所长助理，交运行业首席分析师，具有10年证券研究从业经历
• 吴金超：东北证券交运组研究人员，曾任职华为供应链管理工程师
• 岳子瞳：东北证券交运组研究人员，2021年加入东北证券研究所

附注

本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。