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2026年5月投资策略总结

核心内容

2026年4月29日发布的开源证券策略研究报告，聚焦于5月份的行业配置与个股推荐，强调“二次点火”成长资产在风险偏好回升的背景下具备较高弹性。报告从策略、金融工程、行业分析及个股推荐等多个维度进行分析，给出明确的投资建议与风险提示。

主要观点

策略：油门加速，“二次点火”成长为先

• 核心逻辑：随着市场风险偏好的回升，成长股估值修复，其中“二次点火”成长资产（即同时具备高增速和向上加速度的资产）表现尤为突出。
• 行业配置建议：
  1. 财报与预期 $\Delta \mathrm{g}$ 兼备：电力设备、有色金属为一级行业，其他电子Ⅱ、能源金属、玻璃玻纤、医疗服务、通信设备、航空机场为二级行业。
  2. 财报或预期 $\Delta \mathrm{g}$ 突出：传媒、计算机、建筑材料、美容护理为一级行业，游戏Ⅱ、农化制品为二级行业。

金融工程：基于行业轮动模型的5月行业多头

• 模型构建：开源证券金融工程团队基于交易行为、景气度、资金流、筹码结构、宏观驱动、技术分析六个维度构建行业轮动3.0模型。
• 推荐行业：通信、电子、有色金属、电力设备、国防军工、煤炭为5月行业多头组合。
• 风险提示：模型基于历史数据，未来市场可能发生变化。

关键个股推荐

| 序号 | 所属行业 | 股票代码 | 股票简称 | 投资评级 | 收盘价(元/人民币) | 2024A EPS | 2025A EPS | 2026E EPS | 2027E EPS | 2024A PE | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | ROE (TTM, %) | PB |
|------|----------|----------|--------------|----------|--------------------|-----------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------|----------|--------------|---|
| 1 | 通信 | 688702.SH | 盛科通信-U | 买入 | 328.00 | -0.17 | -0.37 | 0.11 | 0.28 | - | - | 2923.48 | 1159.31 | 29.48 | 52.54 |
| 2 | 电新 | 300750.SZ | 宁德时代 | 买入 | 445.00 | 11.12 | 15.82 | 21.41 | 26.74 | 23.08 | 23.21 | 20.95 | 16.78 | 21.42 | 5.97 |
| 3 | 电子 | 300666.SZ | 江丰电子 | 买入 | 175.39 | 1.51 | 1.88 | 3.26 | 4.31 | 46.00 | 48.87 | 53.74 | 40.71 | 10.05 | 9.18 |
| 4 | 医药生物 | 002821.SZ | 凯莱英 | 买入 | 126.80 | 2.63 | 3.14 | 4.18 | 5.15 | 29.48 | 29.59 | 29.84 | 24.19 | 6.42 | 2.60 |
| 5 | 化工 | 601233.SH | 桐昆股份 | 买入 | 23.06 | 0.51 | 0.85 | 1.52 | 1.78 | 23.67 | 20.36 | 15.04 | 12.84 | 5.30 | 1.24 |
| 6 | 中小盘 | 688531.SH | 日联科技 | 买入 | 100.50 | 0.87 | 1.06 | 2.03 | 2.91 | 38.06 | 62.11 | 49.53 | 34.53 | 5.22 | 4.06 |
| 7 | 传媒 | 002624.SZ | 完美世界 | 买入 | 16.64 | -0.66 | 0.38 | 1.45 | 2.06 | - | 43.51 | 11.46 | 8.08 | 10.25 |
| 8 | 银行 | 002966.SZ | 苏州银行 | 买入 | 8.55 | 1.13 | 1.20 | 1.35 | 1.31 | 6.13 | 6.93 | 6.31 | 5.90 | 10.69 | 0.75 |
| 9 | 有色金属 | 002532.SH | 天山铝业 | 买入 | 17.35 | 0.96 | 1.04 | 1.27 | 1.50 | 8.22 | 15.54 | 16.58 | 13.60 | 16.29 | 2.48 |
| 10 | 商社 | 2367.HK | 巨子生物 | 买入 | 25.73 | 1.94 | 1.80 | 1.83 | 2.04 | 23.47 | 16.70 | 13.97 | 12.51 | 19.32 | 2.83 |

关键信息

个股亮点

• 盛科通信-U：国内以太网交换芯片设计龙头，受益于AI带来的高速互联需求，技术实力强，市场份额有望提升。
• 宁德时代：全球锂电龙头，受益于新能源战略地位提升及储能需求增长，盈利韧性强。
• 江丰电子：全球领先的半导体溅射靶材企业，具备高纯金属自主可控能力，平台化布局持续深化。
• 凯莱英：业绩稳定增长，新兴业务表现亮眼，预计2026年进入增长加速周期。
• 桐昆股份：PTA-长丝一体化龙头，行业供需改善，盈利有望提升。
• 日联科技：工业X射线检测龙头，通过“内生+外延”方式拓展市场，具备技术优势。
• 完美世界：新游戏《异环》表现亮眼，有望超越前作《幻塔》的流水表现。
• 苏州银行：制造业贷款占比高，资产质量优异，利润释放空间大。
• 天山铝业：电解铝项目推进顺利，成本优化显著，具备高分红及回购预期。
• 巨子生物：重组胶原蛋白龙头，新品带动GMV增长，医美业务拓展空间大。

风险提示

• 政策风险：宏观政策超预期变动、产业政策变化。
• 市场风险：全球流动性及地缘政治风险、模型失效风险。
• 行业风险：新能源汽车销量不及预期、半导体周期波动、行业竞争加剧等。
• 个股风险：订单交付不及预期、核心技术流失、环保及安全生产风险、消费意愿下行、新品表现不佳等。

总结

本报告基于“二次点火”成长资产的投资理念，结合金融工程模型与行业分析，推荐多个具备增长潜力的行业及个股，涵盖通信、电新、电子、医药、化工、中小盘、传媒、银行及有色金属等领域。个股表现均被评定为“买入”，并提供了详细的财务数据与催化剂分析。同时，报告也列出了多项风险提示，包括政策、市场、行业及个股层面的风险，提醒投资者关注不确定性因素。