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股汇两市持续承压，自下而上优选个股

核心内容概述

本报告分析了近期A股及汇市的表现，并结合宏观经济、市场结构、流动性及产业数据，提出了在当前市场环境下应采取的投资策略。整体来看，市场情绪低迷，股市走势震荡，人民币兑美元汇率承压，同时建议投资者关注企业盈利和价值个股，而非过度依赖行业轮动。

主要观点

• 股市表现：本周上证综指下跌1.47%，深证成指下跌0.32%，创业板指上涨3.68%。市场整体承压，但部分板块表现较好，如计算机板块涨幅达6.72%。
• 汇市表现：美元指数持续走强，人民币兑美元汇率进入下行通道，受中美贸易战和货币政策分化影响，人民币贬值压力加大。
• 投资策略：建议采用“轻股指、淡行业、重个股”的策略，关注具有现金价值的个股，而非依赖行业轮动。

关键信息

1. 市场回顾

• 上证综指本周累计下跌1.47%，四连跌后周五强势反弹。
• 深证成指下跌0.32%，中小板指下跌0.33%，沪深300下跌2.71%，全部A股下跌0.57%。
• 创业板指回升3.68%，中证500上升1.12%。
• 中债指数继续上扬，6月29日收于182.62点。

2. 市场结构数据

• 全市场日均换手率从0.88%升至0.95%，仍处于较低水平。
• 上证A股市盈率13.77倍，深证A股24.55倍，中小板27.07倍，创业板36.09倍。
• 市盈率和市净率整体下跌，其中创业板指市盈率和市净率回升。

3. 行业涨跌幅

• 计算机板块涨幅最大，达6.72%。
• 房地产板块跌幅最大，为6.96%。
• 申万一级行业市盈率整体下跌，通信行业跌幅最大，达19.02%。

4. 概念板块表现

• 打板概念涨幅最大，为15.06%。
• 房屋租赁概念跌幅最大，达10.46%。
• 打板板块市盈率涨幅最大，为96.20%。

5. 流动性数据

• 央行本周净回笼流动性3700亿元，市场流动性收缩。
• 银行间1天质押回购加权利率从2.6187%升至3.1562%。
• 7天质押回购加权利率从2.9192%升至3.5843%。
• 国债收益率整体下降，1年期国债收益率从3.2925%降至3.1954%，10年期国债收益率从3.5727%降至3.4762%。

6. 汇市与外汇数据

• 美元兑人民币即期汇率本周收于6.6246，较上周贬值。
• 外汇储备5月份小幅回落，为31,106.23亿美元。
• 人民币贬值压力持续，预计下半年美联储仍将加息，我国流动性难以宽松，人民币贬值将是被动选择。

7. 产业数据

• 布伦特原油价格小幅回升，收于75.72美元/桶。
• 动力煤和焦煤价格维持稳定，分别为590元/吨和1,760元/吨。
• 长江有色市场1#铜平均价为51,130元/吨，较上周有所回落。
• 钢材价格指数下降，为153.19点。
• 水泥价格指数小幅下降，为141.98点。
• 5月分行业用电量总体上升，采矿业、制造业、化学原料及化学制品制造业用电量分别上升。
• 乘用车销量小幅回落，为1,889,414辆。
• 房地产成交量维持较高水平，一线城市和二线城市成交量分别为1775套和1364套。

风险提示

• 经济发展不及预期
• 政策推进与预期不符
• 贸易战相关风险
• 流动性风险

研究团队简介

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，具有丰富的行业研究经验，曾在中国东方资产管理公司从事债转股工作八年。
• 宋劲：研究助理，英国埃克塞特大学金融学硕士，曾任职于元大证券、哲奔咨询（上海）有限公司，2016年加入东兴证券研究所从事策略研究。

投资评级体系

公司投资评级（以沪深300指数为基准）

• 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
• 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
• 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
• 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

行业投资评级（以沪深300指数为基准）

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
• 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

当前市场环境下，股汇两市均面临较大压力，建议投资者关注企业盈利和价值个股，而非过度依赖行业轮动。同时，需警惕贸易战、经济基本面恶化等风险。