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橡胶周报总结 (2025年2月7日)

摘要：本报告分析了2025年2月上半月的橡胶市场情况，指出在供需两弱局面下，橡胶期货价格区间震荡，库存延续累库。

1. 市场回顾与价格走势

• 价格表现：春节假期后，受美国贸易争端影响，市场情绪偏空，橡胶期货价格一度承压。但随着利空因素消化，价格进入震荡企稳并反弹走势。以主要合约为例：沪胶2505合约价格累计上涨0.29%，标胶2504合约上涨0.41%，合成胶2504合约则有11.3%的显著涨幅。
• 基差变化：现货价格小幅下跌，与期货主力合约间的基差贴水幅度略有扩大，但仍维持一定支撑。

2. 供需基本面分析

• 供应端：
  • 海外：东南亚国家进入季节性低产期，且长期面临种植面积萎缩、胶树老化等问题，天然橡胶整体供应压力有望趋缓，2025年全球天然橡胶预估减产约5%。
  • 国内：云南、海南产区仍处停割期，供应维持年内偏低水平。
  • 进口：虽天然橡胶进口依存度高，但2024年四季度进口量止跌企稳。
• 需求端：受春节假期及整体经济环境影响，预计1-2月汽车（尤其是重卡）销量及轮胎产量将维持低位，轮胎行业开工率也处于较低水平。

3. 库存状况

• 上期所橡胶期货仓单小幅增加。
• 青岛保税区及一般贸易库天然橡胶库存呈现连续回升态势，但主要由前期去库后的低位回升所致，显示累库趋势仍在。

4. 影响因素

• 宏观：美国挑起贸易争端带来的地缘政治风险与偏空情绪。
• 产业政策：国内轮胎企业出海及欧盟EUDR法案等对产业格局的影响。
• 图技术：报告显示橡胶期货主力合约进入震荡区间运行。

5. 后市展望

报告结论认为，在供应相对宽松、需求季节性偏弱的背景下，叠加库存累积和累库预期，预计国内橡胶期货主力合约短期内将维持区间震荡整理的走势。

注：本报告信息来自Wind、宝城期货研究所及相关海关数据。不同观点和结论可能导致投资建议差异，期货交易风险较高，投资者须独立评估风险后决策。