20151026-东兴证券-商贸零售行业周报_双11_硝烟再起_电商股预热_12页_864kb

报告摘要

本报告聚焦2015年10月19日至2015年10月25日期间，商贸零售行业的市场表现、政策动态及投资建议。整体来看，行业表现良好，政策支持持续加强，特别是跨境电商和自贸区建设，成为推动行业发展的主要动力。

行业表现：上周商贸零售行业整体上涨3.89%，跑赢沪深300指数2.96%，在各行业中排名第四。其中，贸易和连锁板块表现突出，分别跑赢沪深300指数4.90%和2.94%。
估值变化：行业静态PE估值（TTM）为45倍，较上周有所上升，且相对A股的估值溢价水平也有所提升。
政策支持：商务部、国务院及地方自贸区政策密集出台，对跨境电商、市场采购贸易方式和外贸综合服务企业给予大力支持，相关政策如全国首个跨境电商通关方案获批，天津、武汉成为新的跨境电商试点城市，进一步推动行业发展。
电商巨头合作：苏宁与阿里、京东与腾讯等电商巨头达成战略合作，融合线上线下资源，预示“双十一”竞争将更加激烈。
公司动态：部分公司发布三季度业绩公告，如永辉超市、广百股份等表现较好，而中成股份、海宁皮城等则面临营收和利润下滑的压力。
投资策略：建议关注跨境电商及电商概念相关企业，如苏宁云商、小商品城、步步高、友阿股份、快乐购、重庆百货和海宁皮城。同时，行业整体评级为“看好”，部分重点公司评级为“强烈推荐”。

行业整体表现：上涨3.89%，跑赢沪深300指数2.96%，排名行业第四。
细分行业表现：
- 贸易上涨4.90%
- 连锁上涨2.94%
涨幅前五个股：
- 上海三毛（60.86%）
- 西安民生（33.71%）
- 百大集团（23.09%）
- 步步高（19.08%）
- 大通燃气（18.16%）
跌幅前五个股：
- 明牌珠宝（-24.32%）
- 老凤祥（-6.72%）
- 长百集团（-6.43%）
- 新世界（-6.38%）
- 农产品（-5.33%）

商务部支持跨境电商：
- 已落实55项创新举措，跨境电商B2B出口6.27亿美元，B2C进出口超4.4亿美元。
- 推动跨境电商通关管理、检验检疫、退税和外汇政策创新。
- 深圳跨境电商交易额突破1500万元，成为全球重要小包裹物流中心。
天津自贸区改革方案获批：
- 金融改革33条已通过审批，预计年底完成90%的制度创新措施。
- 试点平行进口，推动贸易便利化，搭建境外投资“一站式”服务平台。
武汉自贸区方案通过审议：
- 突出沿江开放和创新驱动，建设全球有影响力的创新创业中心和内陆改革引领区。
- 125项改革事项中，85项为武汉创新举措，占68%。
上海自贸区金融改革深化：
- 推动人民币资本项下可兑换，拓展自由贸易账户功能。
- 启动合格境内个人投资者境外投资试点，支持境外股权投资基金设立。
小商品城推出跨境电商平台：
- 旗下“义乌购”平台正式上线，依托义乌市场优势，主打跨境B2R模式。
物美商业私有化计划：
- 拟私有化港股平台，或注入A股公司新华百货，以推进并购扩张。

政策利好：跨境电商和自贸区政策密集出台，利好相关概念股。
推荐组合：
- 上周推荐组合：豫园商城（20%）、鄂武商（20%）、永辉超市（20%）、苏宁云商（20%）。
- 组合收益率2%，跑输行业指数1.8%，跑赢沪深300指数1.1%。
- 下周调整推荐组合：永辉超市（20%）、苏宁云商（20%）、步步高（20%）、小商品城（20%）。
重点公司盈利预测与估值：
- 永辉超市：强烈推荐，2015年EPS 0.25元，PE 44.10倍。
- 步步高：推荐，2015年EPS 0.55元，PE 35.18倍。
- 海宁皮城：推荐，2015年EPS 0.94元，PE 16.19倍。
- 重庆百货：强烈推荐，2015年EPS 1.34元，PE 24.18倍。
- 红旗连锁：强烈推荐，2015年EPS 0.14元，PE 51.31倍。