20241030-国泰期货-2024年三季度公募基金的国债期货持仓情况_8页_1mb

2024年三季度公募基金国债期货持仓情况总结

核心内容概述

2024年三季度，国债期货市场整体呈现上涨趋势，10年期和30年期合约分别触及107和116的高位。然而，随着季末股票市场的强势上涨，国债期货出现快速回撤。在此背景下，公募基金对国债期货的持仓显著缩减，尤其是空头持仓减少超过一半。尽管参与国债期货的基金公司数量保持在40家，但产品数量从上季度末的104只下降至85只，显示出市场参与度的降低。

主要观点

持仓变化

• 多头持仓：市值小幅下降至23亿元，持仓量减少至2045手，市场占比降至0.4%。
• 空头持仓：市值缩水接近60%，降至60亿元，持仓量减少至5375手，市场占比降至1.1%。
• 品种分布：TL品种成为公募基金的主要持仓品种，无论是多头还是空头，其持仓市值均显著下降。
• 合约期限：多头仍以12月合约为主，空头则更倾向于次季（2503）合约，占比上升至24%。

基金类型差异

• 混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活配置型基金：空头持仓缩减最为明显，产品数量合计减少18只，持仓市值缩水超过70亿元。
• 中长期纯债型基金：产品数量和持仓市值保持稳定，显示出对国债期货的持续配置意愿。

业绩表现

• 多头产品：多数规模较大的产品在季度内录得正收益，但产品份额多数下降。平均季度收益为0.28%，年化收益为4.03%，年化波动为1.66%。
• 空头产品：整体收益表现优于多头，季度平均收益为0.5%，年化收益为3.64%，年化波动为0.87%。部分产品在9月份表现出色，收益差异显著。

关键信息

市场数据

• 全市场总持仓量：截至2024年9月末为486,107手（单边计算），与前两个季度基本持平。
• 多头持仓市值：从上季度末的约58亿元降至23亿元。
• 空头持仓市值：从上季度末的约100亿元降至60亿元。

品种与合约分析

• 多头持仓品种：TL品种市值略有增长，其他品种均出现下降。
• 空头持仓品种：TL、T、TF、TS分别下降55%、69%、45%、33%。
• 合约分布：多头以12月合约为主，空头次季合约占比上升至24%。

产品表现

• 多头产品：季度收益多为正值，但份额普遍下降，如长盛盛裕纯债A、易方达裕富A等。
• 空头产品：部分产品季度收益为负，但年化收益表现较好，如交银稳安90天持有A、中信建投稳祥A等。

图表与数据说明

• 图1：参与国债期货的公募基金公司数量保持稳定。
• 图2：参与国债期货的公募基金产品数量下降。
• 图3：公募基金持有国债期货市值变化，显示多头与空头市值均下降。
• 图4：公募基金持仓占市场总持仓比例下降。
• 图5：多头持仓品种构成，TL为主要持仓。
• 图6：空头持仓品种构成，TL为主要持仓。
• 图7：多头持仓合约分布，以12月合约为主。
• 图8：空头持仓合约分布，次季合约占比上升。
• 图9：配置国债期货的公募基金产品数量变化。
• 图10：多头国债期货市值与平均替代比例。
• 图11：空头国债期货市值与平均对冲比例。
• 图12：持仓量较大的公募基金持仓市值分布。
• 图13：产品平均收益与债券型基金指数对比。
• 图14：月度收益率变化，显示9月份收益差异显著。

数据统计表

表1：各类型基金产品国债期货配置统计

表2：多头国债期货的公募基金业绩表现

表3：空头国债期货的公募基金业绩表现

总结

2024年三季度，公募基金对国债期货的持仓整体呈现缩减趋势，尤其是空头持仓大幅减少。TL品种成为公募基金的主要持仓，持仓市值和数量均显著下降。不同基金类型在持仓调整上存在明显差异，混合债券型二级基金、偏债混合型基金和灵活配置型基金的空头持仓减少最为显著，而中长期纯债型基金则保持稳定。多头产品多数表现良好，但份额普遍下降，空头产品虽有部分季度亏损，但年化收益表现优于多头。总体来看，三季度国债期货市场波动较大，公募基金持仓策略更加谨慎，市场参与度有所下降。