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沥青期货月报总结

核心内容

2026年2月沥青期货市场呈现“先抑后扬”的走势，主力合约价格在3280-3386元/吨区间波动，整体受到供需关系与宏观情绪的双重影响。

主要观点

• 价格走势：2月沥青期货价格先因原油地缘溢价回落而大跌，随后在原油反弹带动下震荡回升，月末价格稳定在3350元/吨附近。
• 基差变化：基差先扩大后修复，月初达到-163元/吨，月末收窄至-57元/吨（基差率-1.73%），显示现货市场抗跌性增强。
• 供需格局：供需双弱格局延续，炼厂产能利用率维持低位，重交沥青企业产能利用率21.4%（同比降7.1%），产量环比减少11%至39万吨；节后需求恢复缓慢，华东、华南地区道路施工率仅回升至10%-15%。
• 库存情况：社会库存累库至154.2万吨（同比增8.7%），厂库79.3万吨（同比降7.4%），总库存同比增加3.2%，去库压力仍存。
• 成本支撑：原油价格上涨显著，布伦特原油2月上涨2.58%至70.79美元/桶，地缘风险推升油价，沥青与原油联动性增强，成本端对盘面形成有力支撑。
• 宏观与情绪因素：春节假期导致交投清淡，月末美伊谈判再生变数，市场避险情绪升温，推动沥青期货脱离基本面独立上涨。

关键信息

供应端

• 炼厂产能利用率维持低位，重交沥青企业产能利用率21.4%（同比降7.1%）。
• 部分炼厂转产渣油，如金诚石化、胜星石化，产量环比减少11%至39万吨。

需求端

• 春节假期导致终端施工停滞，周消费量28.4万吨（同比降35.2%）。
• 节后需求恢复缓慢，华东、华南地区道路施工率仅回升至10%-15%。

库存压力

• 社会库存累库至154.2万吨（同比增8.7%），厂库79.3万吨（同比降7.4%），总库存同比增加3.2%。

原油成本支撑

• 布伦特原油2月上涨2.58%至70.79美元/桶，地缘风险推升油价。
• 沥青与原油联动性增强，成本端对盘面形成有力支撑。

宏观与情绪因素

• 春节假期导致2月上中旬交投清淡。
• 月末美伊谈判再生变数，市场避险情绪升温，推动沥青期货脱离基本面独立上涨。

行情展望

3月沥青市场或延续“成本支撑+供需博弈”格局：

• 上行驱动：

  • 原油地缘溢价持续。
  • 节后施工需求回升，3月为传统旺季。
  • 炼厂低库存（厂库同比降7.4%）。

• 下行压力：

  • 社会库存高企（154.2万吨）。
  • 炼厂复产预期增强，如岚桥石化、齐成石化计划3月复产。

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