20141223-中国银河-计算机行业_2015年年度策略-泡沫延续_掘金龙头_54页_3mb

计算机行业2015年年度策略总结

核心内容

• 计算机行业在2014年表现出色，板块热点不断，金融、O2O和自主可控等领域涨幅显著。
• 估值水平处于历史高位，呈现“泡沫化”特征，但行业趋势依然向好。
• 2015年行业机会依然精彩，主要依赖于技术创新、政策扶持和需求扩张。
• 并购活动明显升温，预计未来将更加频繁，尤其是跨界并购和有助于商业模式升级的并购。

主要观点

• 泛互联网化趋势：互联网不断渗透到衣食住行等生活服务领域，移动医疗和产业互联网将成为未来重点。
• 自主可控与信息安全：随着信息安全形势的严峻，国产化替代加速推进，政策立法将成为行业发展的重要助推。
• 金融IT迎来黄金时代：政策扶持和互联网金融的兴起推动金融IT加速增长，商业模式有望升级。
• PPP模式助力智慧城市：PPP政策不断加码，有望解决智慧城市建设的资金难题，挖掘“数据金矿”。

关键信息

• 行业表现：计算机行业在2014年表现出色，与沪深300、创业板指数相比，增长更为显著。
• 估值分析：板块估值处于历史高位，部分公司因商业模式转型导致人力成本和费用增加，行业后周期性可能是原因之一。
• 并购趋势：2013年至2014年并购数量和金额显著增长，显示行业整合加速。
• 重点领域：
  • 移动医疗：已进入爆发期，政策支持和行业需求推动发展，但目前多集中于信息化，真正的医疗服务尚待提升。
  • 产业互联网：成为必然趋势，企业资源、客户资源和互联网服务能力是关键，助力传统企业转型升级。
  • 信息安全：政策立法和安全审查推动行业成长，重点公司包括启明星辰、绿盟科技等。
  • 金融IT：受金融改革和互联网金融影响，IT需求显著增长，商业模式有望从License转向SaaS。
• 重点公司推荐：
  • 大市值公司：航天信息、万达信息、金证股份、四维图新、用友软件、浪潮信息、太极股份。
  • 中小市值公司：长亮科技、捷顺科技、汉鼎股份、佳都科技、飞利信、东方国信等。

风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能影响行业整体发展。
• 人力成本上升：对盈利能力构成压力。

投资建议

• 优选领域：泛互联网化（尤其是移动医疗和产业互联网）、互联网金融、金融IT、自主可控信息安全。
• 关注并购：尤其是跨界并购和有助于商业模式升级的并购预期。
• 政策导向：重点关注信息安全立法、PPP政策、金融监管等带来的投资机会。

与市场不同观点

• 市场认为计算机行业估值高、注册制风险大，但报告认为行业趋势向好，蓝筹估值提升后将迎来更健康的上涨。

估值与投资策略

• 合理估值区间：大市值公司推荐区间为35-40元，中小市值公司推荐区间为150-180元。
• 投资逻辑：基于行业趋势、政策扶持和并购预期，优选具备卡位优势和良好盈利能力的公司。

主要风险因素

• 宏观经济风险：增速大幅下滑可能对行业造成冲击。
• 人力成本风险：行业人力成本上升可能影响盈利能力。

总结

本报告指出，2015年计算机行业将继续受益于技术创新和政策扶持，重点发展领域包括移动医疗、产业互联网、金融IT和信息安全。行业并购活动持续升温，尤其关注跨界并购和商业模式升级。推荐关注大市值公司和中小市值公司，尤其是那些在关键领域具有竞争优势和良好增长预期的企业。同时，提醒投资者注意宏观经济和人力成本上升等潜在风险。