20260706-长江期货-股指或波动加剧_国债或震荡运行_15页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告由长江期货股份有限公司研究咨询部发布，主要分析了2026年7月初金融期货市场的走势及重点数据跟踪情况，重点涉及股指与国债的运行趋势，以及宏观经济相关数据对市场的影响。

金融期货策略建议

股指走势回顾

上周股指整体呈现宽幅震荡态势。

核心观点

• 地缘政治与经济因素交织：OPEC+同意8月上调配额18.8万桶/日，美伊战争爆发以来累计上调已近百万桶，叠加特朗普与普京的外交互动、俄乌冲突等事件，市场情绪波动较大。
• 科技板块表现：财报验证期，科技板块出现较大振幅，受地缘政治与美联储利率预期扰动影响，股指预计将继续震荡运行。
• 技术分析：MACD指标显示大盘指数或震荡运行。
• 策略展望：整体维持震荡策略。
• 风险提示：
  • 特朗普政策实施节奏与力度
  • 美国经济数据暴雷风险
  • 美联储降息节奏
  • 地缘政治风险

国债走势回顾

上周国债震荡偏弱运行，10Y和30Y国债接近6月以来震荡区间的上沿，国债期货TL接近60日均线，若支撑有效，短期或出现技术性反弹。

核心观点

• 资金面影响：国债的后续走势仍取决于资金面情况。
• 基本面数据：本周将有多项数据公布，需密切关注其对市场的影响。
• 权益市场波动：7月以来权益市场波动明显加大，但对债市影响较6月有所减弱，后续需关注权益调整的持续性及对固收+产品的申赎影响。
• 技术分析：MACD指标显示T主力合约或震荡偏强运行。
• 策略展望：整体维持震荡策略。
• 风险提示：
  • 流动性变化
  • 供给端压力

重点数据跟踪

制造业PMI

• 2026年6月制造业PMI指数升至50.3%，高于市场预期。
• 油价上行对制造业企业预期的扰动明显缓和，企业对需求端尤其是外需预期转向积极。
• 生产指数维持较强韧性。
• 尽管6月EPMI指数回落，但制造业PMI仍好于季节性和市场一致预期，显示经济韧性较强。

CPI与PPI

• 4月CPI同比+1.2%，环比+0.3%；PPI同比+2.8%，环比+1.7%。
• 油价上行、出行旺季、AI需求增长、低基数等因素共同推动CPI与PPI同比超预期。
• 预计Q2美伊冲突下油价仍处高位，CPI与PPI同比基数处于低位，二者或继续震荡上行。
• 若Q3油价环比明显回落，叠加国内需求偏弱，通胀或将面临下行压力。

外贸数据

• 5月出口3767.8亿美元，进口2713.5亿美元，贸易顺差1054.3亿美元。
• AI链出口成为5月出口走强的主力，AI行业高景气度带动相关商品价格改善，预示我国AI链外贸企业利润率或改善。
• 费城半导体指数与海外科技大厂资本开支计划显示，AI投资仍保持高景气，预计我国AI出口高增趋势将延续。

固定资产投资

• 5月固定资产投资单月同比降幅扩大至-10.7%，民间投资降幅扩大至-11.8%。
• 制造业投资：同比小幅改善至-4.2%，主要受益于出口拉动，如芯片出口带动通讯电子投资改善，机电产品出口推动通用设备、专用设备、运输装备等中游制造行业投资增速回升。
• 基建投资：降幅扩大至-9.6%，可能与地方专项债发行放缓有关。
• 房地产投资：降幅扩大至-24.4%，显示房地产市场仍处调整期。

社零数据

• 5月社零同比由4月的0.2%降至-0.6%，为2022年12月以来再度转负。
• 商品零售同比降至-0.7%，餐饮收入同比增速回落至0.6%，限额以上零售同比降幅扩大至-4.9%。
• 高基数效应仍是主要拖累，汽车、家电同比降幅分别扩大至-16.1%、-15.6%。
• 6月开始，去年同期基数回落，预计社零同比将有所好转。

金融数据

• 5月社融新增2.0万亿元，人民币贷款新增5200亿元。
• 5月末，社融规模存量同比增长7.7%，M2同比增长8.6%。
• 5月社融同比持续少增，企业债与信贷一增一减，反映新旧经济融资偏好差异。
• 未来展望：
  1. 政府债额度增量有限，叠加高基数，未来社融增速或面临下行压力。
  2. M1后续或因基数原因面临一定下行压力。
  3. 在高油价影响下，生产与消费承压，预计货币政策仍将保持适度宽松，流动性充裕。

风险提示与免责声明

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感谢

感谢长江期货股份有限公司研究咨询部提供本报告内容。