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宏观经济分析总结

核心内容

本报告对当前宏观经济形势及部分重点行业进行了分析，重点包括股市表现、制造业PMI、重点公司年报点评、行业发展趋势及市场数据等。整体上，市场情绪有所回暖，部分行业展现出强劲增长潜力。

主要观点

• 股市延续反弹：全球股市在二季度首日集体上涨，科技股及核心资产表现突出，纳指、恒生科技指数、创业板指等均出现显著涨幅。
• 中国经济边际放缓：3月财新制造业PMI为50.6，环比下降0.3个百分点，远低于市场预期，显示制造业扩张速度放缓，但仍在扩张区间。
• 市场情绪提振因素：尽管美国疫情反弹引发担忧，但主要国家经济数据较强，如中国制造业PMI和工业企业利润数据，提振了市场信心。
• A股短期风险可控：分析师认为A股短期大跌可能性不大，甚至可能反弹，但中期仍需警惕经济下行、美债上行及国际政治形势三大矛盾。

关键行业分析

建筑装饰行业：中国中铁

• 业绩表现：2020年实现新签合同额26,056.6亿元，同比增长20.4%；归母净利润251.88亿元，同比增长6.38%。
• 增长动力：在手订单充足（37,259.7亿元，约为营收3.8倍），订单持续增长，毛利提升，费用率下降，所得税税率降至18.37%。
• 战略方向：围绕“十四五”发展战略，加强经营管理，优化产业布局，推动“投建营”一体化发展。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为10,839.2亿元、11,966.5亿元、13,151.2亿元，归母净利润分别为287.6亿元、326.2亿元、367.8亿元，EPS分别为1.17元/股、1.32元/股、1.49元/股。
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

电力设备与新能源行业：新强联

• 业绩表现：2020年实现营收20.64亿元，同比增长221.01%；归母净利润4.25亿元，同比增长325.44%。
• 增长因素：IPO募投项目产能释放、风电行业景气度高、品牌影响力提升、国产替代加速。
• 未来规划：定增项目预计2022年达50%产能，2023年满产，年贡献净利润2.79亿元；自有资金项目预计2022年底达24万吨设计产能，年贡献净利润2.6亿元。
• 投资建议：预计2021-2023年营收分别为26.1亿元、30.5亿元、38.2亿元，归母净利润分别为5.5亿元、6.4亿元、7.8亿元，PE分别为26.6倍、22.8倍、18.7倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

国防军工行业：航空零部件制造

• 行业特点：航空零部件制造是航空制造业的基础性产业，技术壁垒高，工序复杂。
• 产业模式：采用“主制造商-供应商”模式，位于产业链中游，有助于降低成本、增强研发能力。
• 发展前景：军品随主战型号爆发增长，民品国内外市场齐发力，预计未来10年市场规模超1800亿元。
• 相关公司：利君股份、爱乐达、西菱动力、华伍股份、铂力特、光韵达、豪能股份。

动物疫苗行业：中牧股份

• 业绩表现：2020年实现营收49.76亿元，同比增长21.28%；归母净利润4.2亿元，同比增长68.59%。
• 增长因素：非洲猪瘟控制、猪用兽药及饲料业务增长、贸易板块收益增加。
• 行业趋势：动物疫苗带动业绩稳步增长，宠物市场潜力巨大，公司已布局宠物疫苗业务。
• 投资建议：预计2021年营收58.9亿元，2021/2022年EPS分别为0.51元/股、0.67元/股，PE分别为24.2倍、18.3倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

医疗器械行业：爱博医疗

• 业绩表现：2020年实现营收2.73亿元，同比增长39.9%；归母净利润9,656万元，同比增长44.8%。
• 增长亮点：人工晶状体稳定增长，角膜塑形镜快速放量，销量同比增长340%。
• 战略动作：发布股权激励计划，收购天眼医药以拓展软性亲水接触镜产品线。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为4.0亿元、5.4亿元、7.3亿元，归母净利润分别为1.4亿元、1.9亿元、2.6亿元。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

市场数据概览

主要市场指数

• 上证综指：3,466.3，1日涨跌幅0.71%，年涨跌幅-0.19%
• 深证成指：13,979.7，1日涨跌幅1.46%，年涨跌幅-3.39%
• 沪深300：5,110.8，1日涨跌幅1.24%，年涨跌幅-1.93%
• 恒生指数：28,938.7，1日涨跌幅1.97%，年涨跌幅6.27%
• 纳斯达克指数：13,480.1，1日涨跌幅1.76%，年涨跌幅4.59%

国际商品期货及波罗的海干散货指数

• ICE布油：64.65，涨跌幅3.04%，年涨跌幅24.81%
• NYMEX原油：61.24，涨跌幅3.52%，年涨跌幅26.22%
• LME铜：8,805.00，涨跌幅0.22%，年涨跌幅13.38%
• LME铝：2,230.00，涨跌幅0.81%，年涨跌幅12.65%
• 波罗的海干散货指数：2,072.00，涨跌幅1.27%，年涨跌幅51.68%

汇率数据

• 美元指数：92.90，涨跌幅-0.31%，年涨跌幅3.27%
• 美元兑人民币：6.57，涨跌幅0.26%，年涨跌幅0.52%
• 欧元兑人民币：7.72，涨跌幅0.23%，年涨跌幅-4.00%
• 日元兑人民币：5.94，涨跌幅0.18%，年涨跌幅-6.40%
• 英镑兑人民币：9.06，涨跌幅0.45%，年涨跌幅1.55%
• 港币兑人民币：0.85，涨跌幅0.19%，年涨跌幅0.26%

投资建议与评级标准

• 投资评级标准：
  • 股票评级：以报告发布后6个月内股价涨跌幅为基准，与沪深300指数比较。
  • 行业评级：分为看好、中性、看淡。
• 评级说明：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。
• 免责声明：本报告由首创证券制作，不保证准确性或完整性，不构成对任何人的个人推荐，投资者应独立评估并咨询专业顾问。

总结

报告指出，当前市场情绪回暖，部分行业如建筑装饰、电力设备与新能源、国防军工、动物疫苗及医疗器械等展现出增长潜力。尽管中国经济扩张边际放缓，但A股短期反弹可能性较大，中期仍需谨慎。分析师建议对股市和商品采取防守策略，对债市采取进攻策略。