2017-工业金属行业-重金属观察（十二）：库存持续下降，锌价有望继续走高_16页-1mb

工业金属行业-重金属观察（十二）总结

核心内容概述

本报告分析了2017年7月5日至7月11日期间，工业金属行业中铜、铅、锌、锡、镍等主要金属的价格走势及库存变化，同时结合行业供需、政策影响及公司公告，对市场趋势做出判断。整体来看，市场呈现震荡格局，但部分金属如铅锌因库存下降和供应紧张，价格有望继续上行。

主要观点

1. 铜：窄幅震荡，支撑犹存

• 价格走势：LME铜下跌0.87%至5837美元/吨，SHFE铜微涨0.04%至47050元/吨。
• 库存变化：LME库存增加16.02%，SHFE库存增加0.52%。
• 供需分析：
  • 供给端：智利和秘鲁铜矿罢工风险依然存在，对铜价形成支撑。
  • 需求端：下游消费如空调、洗衣机、冰柜等较去年同期有所提升，短期铜价缺乏大幅下跌动力。
• 市场预期：铜价短期以震荡整理为主。
• 关注标的：江西铜业、云南铜业。

2. 铅：环保影响显著，库存降至低位

• 价格走势：LME铅上涨1.25%至2315美元/吨，SHFE铅上涨1.24%至17985元/吨。
• 库存变化：LME库存减少2.36%，SHFE库存减少13.68%。
• 供需分析：
  • 供给端：京津冀环保检查导致再生铅供应收缩，小型企业停产。
  • 需求端：铅蓄电池需求持续处于旺季，支撑铅价。
• 市场预期：铅库存或降至新低，铅价有望维持高位。
• 关注标的：驰宏锌锗、中金岭南、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份。

3. 锌：库存持续下降，价格有望走高

• 价格走势：LME锌下跌0.45%至2775美元/吨，SHFE锌微涨0.22%至22990元/吨。
• 库存变化：LME库存减少3.89%，SHFE库存减少13.03%。
• 供需分析：
  • 供给端：锌精矿供应偏紧，加工费仍处于低位。
  • 需求端：锌消费趋稳，库存低位支撑锌价。
• 市场预期：锌价短期或维持高位运行。
• 关注标的：驰宏锌锗、中金岭南、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份。

4. 锡：市场震荡，仍有上行空间

• 价格走势：LME锡下跌0.63%至19855美元/吨，SHFE锡微跌0.01%至144750元/吨。
• 库存变化：LME库存增加11.11%，SHFE库存增加12.57%。
• 供需分析：
  • 供给端：环保督查撤离后，锡供应恢复，库存上升。
  • 需求端：需求平稳，成交清淡。
• 市场预期：锡价维持震荡，但仍有上行空间。
• 关注标的：锡业股份。

5. 镍：供给增加，价格弱势延续

• 价格走势：LME镍下跌1.64%至9010美元/吨，SHFE镍下跌1.08%至74390元/吨。
• 库存变化：LME库存微增0.53%，SHFE库存减少2.67%。
• 供需分析：
  • 供给端：印尼取消出口禁令，镍供应增加，市场看空情绪浓。
  • 需求端：无明显改善，镍价整体弱势。
• 市场预期：镍价短期或延续宽幅震荡。
• 关注标的：新疆新鑫矿业、恒顺众昇。

关键信息

• 市场整体表现：沪深300指数上涨1.40%，有色金属指数上涨4.63%。
• 库存变化：
  • 铅锌库存持续下降，尤其锌库存降至低位。
  • 锡库存上升，镍库存小幅波动。
• 行业动态：
  • 美国非农数据超预期，美元走强，对基本金属形成压力。
  • 京津冀环保检查影响再生铅供应。
  • 印尼取消镍出口禁令，增加供应。
• 公司公告：
  • 多家公司发布业绩预告，部分公司业绩大幅增长。
  • 涉及非公开发行股票、担保、股权激励、资产重组等事项。

风险提示

• 全球经济复苏缓慢：可能影响金属需求。
• 政治风险：如罢工、政策变化等。
• 金属价格大幅波动：市场不确定性较高。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

分析师信息

• 分析师：巨国贤（首席分析师）
• 联系方式：juguoxian@gf.com.cn

总结

本报告指出，在美元走强和基本金属承压背景下，铅锌因库存下降和供应紧张，价格有望继续走高；铜价受供需平衡影响，维持震荡；锡价受供需影响，市场震荡但仍有上行空间；镍价受供给增加影响，短期维持弱势格局。整体来看，行业表现分化，建议重点关注铅锌、铜等金属的走势，同时关注相关公司公告及政策变化带来的影响。