20160201-申万宏源-食品饮料行业周报_白酒避险性被验证_个股普跌之下着眼一季度及全年改善型品种_13页_731kb

食品饮料行业周报总结（2016年1月25日-1月29日）

核心内容

本周食品饮料板块整体下跌4.21%，跑赢大盘1.93个百分点，在申万28个子行业中排名第4。白酒板块表现出较强的防御性，下跌1.74%，而其他如软饮料、葡萄酒、乳制品等板块跌幅较大，分别下跌7.89%、6.71%、6.14%。大市值公司和小市值公司表现较好，中型市值公司跌幅较大。个股方面，顺鑫农业、深深宝A、黑芝麻涨幅居前，龙达肉食、量子高科跌幅较大。

主要观点

1. 板块防御性验证：白酒板块在市场整体下跌的情况下仍保持抗跌性，显示出其避险属性，符合近期的市场趋势。
2. 白酒复苏趋势确立：媒体报道显示，泸州老窖和茅台在春节前采取控货措施，表明需求回暖，厂家信心增强。茅台一批价上涨至870元，五粮液和国窖1573价格也有所上涨，预计节后价格不会快速回落。
3. 白马公司增长潜力：洋河、古井等白马公司有望实现两位数的收入增长，茅台、五粮液增长相对缓慢，但PE估值合理，具备配置和中长期布局价值。
4. 三线酒企价值凸显：许多三线酒企市值低于50亿，收入在2015年有所恢复，2016年进一步恢复将带来较大的利润弹性，重点关注酒鬼酒和金种子酒。
5. 顺鑫农业表现稳健：作为低端大众酒代表，顺鑫农业（牛栏山二锅头）未来三年成长性确定，公司聚焦主业，继续重点推荐。
6. 食品股配置建议：除了高股息品种伊利、双汇外，推荐景气度高且稳健的洽洽食品，关注基本面改善的中炬高新和三元股份。

关键信息

1. 板块表现

• 白酒：下跌1.74%，跑赢大盘5.5个百分点。
• 肉制品：下跌2.63%，跑赢大盘4.6个百分点。
• 乳品：下跌6.14%，跑赢大盘1.1个百分点。
• 软饮料：下跌7.89%，跌幅居前。
• 葡萄酒：下跌6.71%，跌幅居前。

2. 个股表现

• 涨幅前三位：深深宝A（7.5%）、黑芝麻（7.4%）、顺鑫农业（6.6%）。
• 跌幅前两位：龙达肉食（-25%）、量子高科（-18%）。
• 重点推荐：顺鑫农业、泸州老窖、洋河股份、贵州茅台、洽洽食品、伊利股份、三元股份。

3. 板块估值

• 食品饮料板块2016年动态PE为18.2x，溢价率40%，环比提高3个百分点。
• 白酒板块动态PE为15.2x，溢价率17%，环比提高5个百分点。

4. 重要公告

• 海欣食品：控股股东滕用伟减持600万股，占总股本2.12%。
• 双塔食品：董事长拟增持500万股-2500万股，其他高管也拟增持。
• 三元股份：预计2015年净利润7500万-9500万，公司股票复牌。
• 伊利股份：部分员工和优然牧业员工组建投资实体受让股权。
• 恒顺醋业：业绩预增190-230%，主要因处置非主营投资。
• ST水井：预计2015年扭亏为盈，净利润约9000万。
• 加加食品：高管及个人完成增持，合计金额达5755万。
• 山西汾酒：2015年业绩增长40-60%，净利润5-5.7亿，四季度扭亏。
• 泸州老窖：停止老字号特曲供货，工作重心转向价格和市场基础建设。

5. 股价变动与增持信息

• 五粮液：高管杨厚君增持0.10万股，交易均价23元，参考市值2.3万元。
• 黑牛食品：高管林秀伟增持5.00万股，交易均价12.53元，参考市值63.77万元。
• 加加食品：多位高管及个人增持，合计金额达185.5万元至426.74万元。
• 其他增持：包括周建文、长沙佳杰股权资合伙企业、杨国春等，涉及金额从29.2万元到272.01万元不等。

6. 大宗交易情况

• 西藏发展：大宗交易折价率0.53%，成交价13.40元，成交额5226万元。
• 海欣食品：大宗交易折价率2.97%，成交价19.75元，成交额6813.75万元。

投资建议

• 食品饮料板块：建议标配，当前估值合理，具备配置价值。
• 白酒板块：重点关注茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒等，未来增长预期明确。
• 食品股：推荐洽洽食品、伊利股份、三元股份、中炬高新等，关注基本面改善及高景气度。

总结

该周报强调了食品饮料行业在市场下跌中的防御性表现，尤其指出白酒板块的复苏趋势已确立。同时，推荐了多个个股，包括顺鑫农业、泸州老窖、洋河股份、贵州茅台、洽洽食品、伊利股份和三元股份，认为这些公司具备良好的增长潜力和合理的估值。此外，报告还提到三线酒企和食品股中的高股息品种及基本面改善的公司值得关注。整体来看，建议投资者在当前市场环境下提前布局，关注一季度及全年趋势向上的个股和板块。