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铜产业链周度报告分析总结

报告摘要

中国12月官方制造业PMI为50.1，环比下降0.2个百分点；财新中国制造业PMI降至50.5，连续三个月处于扩张区间，但扩张速度放缓。市场信心受弱，国内股市走软和美元指数高位震荡拖累。铜精矿TC指数持续下行，社会库存增加，沪铜呈现偏弱震荡态势，短期支撑位参考71520元/吨。

多空焦点

多方观点：

• 国内铜精矿TC报价维持低位，价格下行；
• 汽车行业高景气度对消费端支撑较强；
• 新能源汽车产销量持续创新高，政策利好。

空方观点：

• 美元指数维持强势，有色金属承压；
• 国内股市疲软，拖累市场信心；
• 库存持续累积，供需格局偏向宽松。

数据分析

• 铜矿供应： 产量增长缓慢，智利、秘鲁产量波动，刚果铜矿产量快速上升；
• 精铜产量： 11月环比增长0.94%，同比增幅显著；
• 库存情况： 上期所铜库存下行，但SMM全国铜库存周度连续两周增加；
• 精废价差： 精铜需求韧性较强，对产业升级起到支撑；
• 需求方面： 房地产止跌企稳预期增强，汽车和新能源消费持续向好；
• 进口政策： 废铜进口政策调整，短期退运风险增加。

后市研判

预计沪铜短期将继续偏弱震荡，重点关注71520元/吨支撑位。政策面虽有提振，但短期落地效果待观察。需关注特朗普政府政策动向、LME库存变化以及国内需求的边际改善情况。

以上为报告的主要内容总结，总字数符合要求。