证券投资类私募基金行业月报：市场风格调整，股票策略业绩分化-20201216-国金证券-16页_1mb

证券投资类私募基金行业月报（2020.12）总结

核心内容概述

本报告为2020年12月的证券投资类私募基金行业月报，重点分析了11月份私募基金的业绩表现、市场风格调整、投资环境变化以及行业动态。整体来看，股票主动策略表现相对较好，但出现业绩分化；量化多头策略表现相对低迷；期货宏观策略表现突出；固定收益策略整体表现较差，但波动较小。

主要观点

• 市场风格调整：11月份A股市场呈现结构性行情，顺周期板块表现较好，成长股相对暗淡。
• 私募业绩分化：股票主动策略平均收益率为3.48%，排名前10%的私募产品平均收益率为16.89%，排名后10%的私募产品平均收益率为-6.49%。量化多头策略平均收益率为1.91%，但规模较大的公司收益率较低。
• 股票主动策略表现：股票主动策略在11月份小幅跑输期货宏观策略，但整体跑赢其他策略。今年以来，股票多头策略仅在3月和9月出现大幅回撤，其他月份多数跑赢市场。
• 市场观点：私募普遍认为中长期股市向好，但短期市场风格可能继续偏向周期股，中长期成长股仍有潜力。市场估值分化正在收敛，未来可能形成周期与成长的再平衡。
• 行业配置趋势：部分私募看好消费、科技、医药等成长板块，另一部分则倾向于顺周期板块，如大金融、汽车等。

关键信息

1. 私募基金业绩回顾

• 股票主动策略：

  • 平均收益率：3.48%
  • 前10%平均收益率：16.89%
  • 后10%平均收益率：-6.49%
  • 正收益产品占比：75%
  • 收益率分布在[0%, 5%]的产品最多，为6113只。

• 量化多头策略：

  • 平均收益率：1.91%
  • 前10%平均收益率：11.83%
  • 后10%平均收益率：-4.80%

• 量化对冲策略：

  • 平均收益率：1.54%
  • 前10%平均收益率：12.32%
  • 后10%平均收益率：-5.57%

• 期货宏观策略：

  • 平均收益率：3.65%
  • 前10%平均收益率：16.96%
  • 后10%平均收益率：-4.80%

• 固定收益策略：

  • 平均收益率：-0.25%
  • 前10%平均收益率：5.07%
  • 后10%平均收益率：-8.66%

2. 优秀私募推荐 - 丹羿投资

• 丹羿投资简介：

  • 成立于2015年，资产规模16亿元人民币。
  • 投资策略为股票多头策略，聚焦消费、科技板块。
  • 拥有完备的投研团队和三级股票库体系，产品业绩稳定优秀。

• 投资风格：

  • 终局思维、早期介入、捕捉长牛。
  • 聚焦消费、科技领域，遵循“好赛道、好公司、好价格”的“三好”选股标准。
  • 持股周期较长，很少对个股进行择时。

• 代表性产品 - 丹羿-锐进1号：

  • 成立于2018年1月11日，累计净值为2.8915。
  • 2018年收益率：-2.43%
  • 2019年收益率：70.31%
  • 今年以来收益率：77.08%
  • 成立以来年化收益率：44.56%
  • 历史最大回撤：10.50%
  • 夏普比率：2.22

• 风控体系：

  • 采用行业分散、精选个股、股指对冲、稳步建仓等方法控制回撤。
  • 产品组合中行业分散、行业内个股集中，减少波动。
  • 通过减仓和对冲工具控制系统性风险。

3. 投资环境分析

• 股票主动策略：

  • 预判A股市场呈现区间波动，将由流动性驱动向盈利驱动切换。
  • 市场风格可能形成周期与成长的再平衡。

• 股票量化策略：

  • 运行环境相对中性，部分因素已有边际好转。

• 期货宏观策略：

  • 受益于经济复苏，中长周期趋势策略表现较好。
  • 黑色、有色、化工等板块涨幅较大。

• 固定收益策略：

  • 经济基本面有望持续改善，流动性维持稳定。
  • 债市大概率继续磨顶震荡，建议关注高等级信用债和利率债。

4. 私募行业动态

• 新增备案产品：

  • 11月份银行托管新增私募备案产品32只，招商银行最多，新增28只。
  • 证券类私募新增备案产品1869只，宁波灵均投资管理合伙企业最多，新增54只。

• 市场要闻：

  • 中央全面深化改革委员会审议通过《健全上市公司退市机制实施方案》。
  • 国务院发布新能源汽车产业发展规划。
  • 美联储维持利率不变，符合市场预期。
  • 央行发布《中国金融稳定报告（2020）》，强调防范金融风险。
  • MSCI调整指数成分股，新增141只个股，剔除135只。
  • RCEP正式签署，推动区域贸易自由化。
  • 沪深港通股票范围扩大，科创板纳入范围。
  • 央行开展MLF和逆回购操作，维持流动性平稳。

总结

2020年11月，证券投资类私募基金市场风格出现明显调整，股票主动策略表现相对较好，但业绩分化明显；量化多头策略表现相对较弱；期货宏观策略受益于经济复苏，表现突出；固定收益策略整体表现较差，但波动较小。丹羿投资作为优秀的股票主动策略私募，其产品业绩稳定，风控体系完善，未来仍有较大潜力。市场整体呈现结构性行情，中长期股市向好，但短期需关注周期股与成长股的再平衡。行业动态显示，私募市场活跃，新增备案产品数量较多，同时政策环境持续优化，为市场发展提供了良好支撑。