新能源行业月报及9月数据点评：动力电池装机回暖，光伏出口持续增长-20191023-华宝证券-23页_1mb

报告摘要

新能源行业月报及9月数据点评总结

核心内容概述

2019年9月，新能源行业整体表现优于大盘，锂电池指数上涨3.25%，风力发电指数上涨3.61%，光伏指数上涨1.93%。尽管新能源汽车销量连续三个月同比下滑，但锂电池、风电及光伏板块仍展现出一定的增长潜力，尤其在四季度有望迎来需求回暖。

主要观点

1. 行情回顾

9月上证指数上涨0.66%，深证成指上涨0.86%，创业板指上涨1.03%，沪深300上涨0.39%。
新能源板块整体表现优于大盘，锂电池、风电、光伏指数均有不同程度上涨。
上周（10月14日-10月18日）市场整体表现弱于大盘，新能源板块多数下跌，但部分个股表现亮眼。

2. 锂电池市场

9月数据：动力电池总装机量为3.95GWh，同比下降31%，但环比增长9%。新能源汽车产销分别为8.9万辆和8万辆，同比下滑。
市场趋势：新能源乘用车市场占比达76.53%，四季度销量有望环比改善。
供给端：
- 锂盐价格持续下跌，碳酸锂和氢氧化锂价格分别报6.05万元/吨和6.65万元/吨。
- 钴价持续上涨，9月底报31万元/吨，预计四季度需求回暖，钴价仍有望小幅上行。
- 镍价小幅上涨，但三元材料价格受需求制约难以持续上涨。
- 负极材料和隔膜价格保持稳定，电解液价格亦维持平稳。
需求端：
- 新能源汽车销量下滑，但动力电池装机量环比增长。
- 宁德时代和比亚迪装机量居前，但同比增速下降，中航锂电和欣旺达表现突出。
- 三季报业绩分化，宁德时代、亿纬锂能等龙头企业业绩增长显著，而锂矿企业如赣锋锂业、天齐锂业业绩下滑严重。

3. 风电市场

9月数据：风电装机容量为239万kw，同比增加4万kw，环比增长190%。风电发电量为246亿kWh，同比下降9.9%，但1-9月累计发电量同比增长8.3%。
市场趋势：四季度风电设备抢装，装机量有望进一步增长。
供给端：
- 玻璃纤维价格持续下滑，树脂价格小幅上涨。
- 20mm中板价格企稳，有利于叶片制造商成本控制。
需求端：
- 8、9月风电装机量回升明显，四季度旺季可期。
- 风电零部件企业如天顺风能、泰胜风能、天能重工业绩增长显著，主要受益于装机量回升和订单增长。

4. 光伏市场

9月数据：光伏新增装机容量为92万kw，环比下降38.23%，但海外需求同比大涨80%，提振国内企业业绩。
市场趋势：四季度光伏需求回暖，尤其是海外订单带动下，龙头企业业绩有望显著增长。
供给端：
- 硅料价格小幅回升，硅片因供需关系价格上行。
- 多晶电池片因订单增加价格回升，但单晶PERC组件价格小幅回落。
需求端：
- 国内需求未明显回暖，但海外订单增长显著。
- 9月光伏组件出口量同比增长80%，带动国内光伏企业业绩增长。

关键信息

1. 市场表现

新能源板块整体优于大盘，锂电池、风电、光伏指数均有上涨。
上周市场表现分化，锂电池、风电、光伏板块多数下跌，但部分个股逆势上涨。

2. 三季报业绩预告

锂电池板块：宁德时代预计盈利30.92-35.68亿元，同比增长30%-50%；亿纬锂能预计盈利11.38-11.71亿元，同比增长200.58%-209.29%；锂矿板块企业如赣锋锂业、天齐锂业业绩下滑严重。
风电板块：上游材料板块预计归母净利润12.01-13.49亿元，同比增长42.48%-60.01%；下游需求板块预计归母净利润11.81-12.67亿元，同比增长55.31%-66.56%。
光伏板块：预计盈利76.48-84.01亿元，同比增长31.39%-44.33%；海外订单增长显著，带动龙头企业业绩高增。

3. 投资建议

锂电池：布局上游关键材料（隔膜、正负极材料）相关企业，关注中游关键技术企业及下游新能源汽车龙头。
风电：关注布局全产业链的叶片制造商及设备厂商，受益于四季度抢装。
光伏：布局硅料厂商和电池片厂商，关注订单回暖的EPC系统集成商。

风险提示

新能源车产销量不及预期
锂电行业竞争加剧
产业链原料价格大幅波动
新能源行业政策不及预期

总结

新能源行业在2019年9月整体表现优于大盘，锂电池、风电及光伏板块均有所回暖。锂电池市场受补贴退坡影响，装机量同比下降，但环比增长，部分企业如宁德时代、亿纬锂能业绩稳步增长，而锂矿企业业绩承压。风电市场装机量回升明显，四季度有望迎来旺季，相关企业如天顺风能、泰胜风能、天能重工业绩高增。光伏市场海外需求提振显著，带动国内企业业绩增长，但国内需求尚未明显回暖，需关注四季度订单变化。投资方面，建议关注锂电池上游材料、风电设备及光伏硅料、电池片企业。整体行业仍面临政策及市场波动风险，需谨慎布局。

展开完整摘要