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冠通研究：塑料震荡运行总结

核心观点：
展望近期，受新增产能投产、下游需求低迷及供应端变化影响，塑料市场呈现震荡运行格局，继续上行空间有限。建议投资者逢高做空。

策略分析要点：

1. 供应端： 塑料开工率维持在85%左右（较去年同期低2个百分点），处于中性偏低水平。英力士天津装置投产但LLDPE装置暂停车。新增产能或将逐步释放。
2. 需求端： 农膜旺季即将结束，棚膜、包装膜需求持续偏弱，PE下游整体开工率处于近年同期最低位。
3. 价差： 石化去库速度加快，库存已降至近年同期平均水平，相比高价成交情况有所改善。

期现数据：

1. 期货： 塑料2501合约震荡运行，收于8420元/吨，在60日均线上方，持仓量小幅下降。
2. 现货： 价格涨跌互现，LLDPE报8580-8850元/吨，各类PE价格区间差异较大。高价成交受阻。

基本面：

1. 供应： 塑料装置检修变动不大，开工率保持85%左右低位。
2. 需求： 农膜旺季结束叠加新增订单回落，需求难以支撑塑料价格上涨。
3. 宏观政策： PMI重回扩张区间，利好制造业信心，但短期拉动需求作用有限。
4. 化工品： 原油价格因多重因素回落（WTI原油价格下跌超3美元），成本支撑预期减弱。

风险提示：
供应产能逐步释放叠加宏观预期平淡，加剧震荡行情。投资者需关注新增产能释放节奏及需求恢复情况。多空交织背景下，短期建议谨慎操作，关注重要技术位置。