20210131-中国银河-电子行业_汽车缺芯引发关注_苹果产业链基本面依然向好_25页_2mb

报告摘要

现状：全球汽车行业因芯片短缺导致多家车企减产、停产，影响范围广泛。
原因：汽车电子用量增加，半导体成本占比从2010年的27%提升至2020年的40%，预计2030年将达45%。同时，海外IDM企业供给下降，晶圆代工产能不足。
影响：汽车芯片短缺短期内难以解决，为国内汽车芯片国产替代提供机会，建议关注相关企业如闻泰科技、华润微、比亚迪电子、韦尔股份、德赛西威、黑芝麻、地平线、兆易创新、北京君正等。

业绩表现：苹果2021财年一季度营收1114亿美元，同比增长21.4%，毛利率达39.8%，超预期。
产品表现：iPhone 12系列销量强劲，成为2020Q4最畅销手机，市占率提升至23.4%。
市场影响：苹果产业链近期受“337调查”、欧菲光出售工厂、歌尔股份更换财务总监等消息影响，出现调整。但分析师认为，苹果业绩增长和未来新品推出将支撑产业链龙头成长，建议中长期布局。

电子行业指数：上周下跌8.25%，在28个一级子行业中排名垫底。
核心组合表现：
- 鹏鼎控股：周涨幅-7.52%，PE 35.72倍，市值929.20亿元。
- 京东方A：周涨幅-13.32%，PB 2.48倍，市值2,123.86亿元。
- 立讯精密：周涨幅-7.64%，PE 57.32倍，市值3,728.99亿元。

电子行业市盈率：截至2021年1月29日，电子行业市盈率为49.98倍，高于近5年及近10年平均水平。
与全球市场对比：中国大陆电子板块估值高于中国台湾、美国及韩国市场，主要由于国内企业增长快，估值水平匹配。
国际电子龙头对比：
- 平均净利润增速为3.31%，中位数为-19.83%。
- 平均收入增速为0.50%，中位数为-0.23%。
- 平均市盈率TTM为46.46倍。

消费电子：
- iPhone 12需求激增，成为全球第一大智能手机供应商。
- 小米发布自研隔空充电技术，拥有17项专利。
- 摩托罗拉发布全球首款搭载高通骁龙870处理器的手机。
汽车电子：
- 大众、福特、奥迪等车企因芯片短缺减产或停产。
- 法拉第未来计划第二季度在纳斯达克上市。
- 特斯拉新款Model X Plaid性能突出，百公里加速2.6秒。
半导体：
- 苹果、三星警告芯片缺货可能蔓延至手机市场。
- 高通发布第4代骁龙汽车数字座舱平台，采用5nm工艺。
- 联发科预计一季度营收不低于34.4亿美元，环比有望上涨8%。
- 英特尔向越南工厂追加投资4.75亿美元，以提高产能。
面板显示：
- 9英寸及以上汽车屏幕2020年出货量达3.51亿块，同比增长22%。
- LCD面板价格在2021年一季度预计再涨10%，创近4年新高。
- 三星推出新型低功耗OLED，用于Galaxy S21 Ultra，功耗降低16%以上。
LED：
- Mini-LED背光商用加速，LED芯片供需有望趋于平衡。
- 建议关注三安光电、利亚德等。
机器视觉：
- 制造业智能化升级，视频设备龙头企业海康威视值得关注。